【CME与CBOE比特币期货深度对比 为何会出现一涨一跌的结果？】2017年12月18日，期待已久的CME比特币期货合约终于上线。相较于抢先上市的CBOE比特币期货，此次CME比特币期货的来势并没有那么猛烈，至少第一天没有像CBOE那样迅速触发了熔断机制。

昨日，CME比特币期货刚刚开盘时，2018年1月到期的近月合约的价格为20650美元。而随后CME比特币期货的价格持续下调，目前大有跌破18000美元的意思。曾经多次推升比特币价格的CME期货，在开盘的第一天带来的反而是比特币价格下跌。

从短期行情上看，CME比特币期货上线引发的反响似乎并没有一周前的CBOE比特币期货高。COBE上线时曾多次触发熔断机制，并在12月11日比特币价格暴涨了25%。

那么，为何会出现一涨一跌的结果?也不妨来对比一下CBOE与CME的比特币期货合约的规格，看看它们有哪些不同。

上图是笔者总结的CBOE与CME比特币期货规格对比，可以看到CBOE与CME的比特币期货有较大的不同，特别是在合约规模上。CBOE的合约乘数为1比特币，也就是说一手期货的总价就是1个比特币，初期保证金为30%，并且免手续费，按照当前的行情，只需要不足6000美元就可以投资比特币。同时，CBOE比特币期货的主力是最近周合约，时间短更为灵活。另外，CBOE比特币期货对于涨跌幅度的限制比较宽，单日最大允许的涨跌幅度为40%。总的来说，CBOE比特币期货规模略小，但投资门槛相对较低，对于小额投资者来说是个利好的消息。

而CME比特币期货的合约规模比较大，合约乘数为5比特币，按当前价格计算，一手合约的价值在10万美金左右，同时初期的保证金为35%，算下来投资CME比特币期货至少需要35000美元以上。合约周期方面，CME比特币期货以季度合约为主力。另外，CME比特币期货对价格涨跌幅度限制较窄，单日最大允许的涨跌幅度为20%。总的来说，CME比特币期货规模更大，投资门槛稍高，更适合机构投资者。

【CME与CBOE比特币期货深度对比 为何会出现一涨一跌的结果？】当然，目前的行情并不能说明太多的问题。但可以看到，CME比特币期货规模大、风险相对较小，对于喜欢享受大幅涨跌的比特币玩家而言，CME比特币期货并不是最佳的盈利工具。相比之下，规模较小且周期短的CBOE比特币期货，初期会更受欢迎。

截止目前，CBOE与CME每天都在处理大约6000万至7000万美元的比特币期货交易，而全球期货市场每天的总交易规模超过130亿美元，相较之下比特币期货只是其中很小的一部分。

但是，比特币期货市场对于整个比特币市场的中长期增长却至关重要，因为它可为更多的投资者打开比特币市场的大门，特别是机构投资者、对冲基金和投资银行，现在已可以进行合法的比特币投资。

据Coinbase首席执行官Brian Armstrong表示，在过去1年的时间里已有超过100家对冲基金瞄准加密货币交易市场，还有更多的传统机构开始关注加密货币。据估计，目前已有10亿美元的机构资金等待投入加密货币市场。另外，据一些研究表明，全球离岸银行市场规模超过了40万亿美元，大多数离岸银行账户的持有者通过高盛与摩根大通等金融服务商处理交易和存储财富。

在CME比特币期货首次亮相之后，据高通与摩根大通的消息人士透露，两家银行的客户已经开始清算比特币期货。所以，除去传统投资公司与对冲基金的10亿美元外，预计未来几年将会更多的资金从离岸银行账户流入到比特币市场，比特币期货市场规模或将超过百亿美元。

最后，目前CBOE期货合约价格参照的是Gemini交易所，而CME则是根据比特币参考汇率(BRR)来得来，看似是比特币价格影响期货合约的价格，但长远看CBOE与CME都希望通过比特币期货的价格来影响市场价格，最终这些传统金融机构将夺取比特币的定价权。

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