当前国内矿山库存和进口矿港口库存都处于高位，而铁矿石供应量并未出现明显的下降，市场整体仍处于明显的供大于求状态，在库存没有出现明显下降的情况，市场难以有效转好，但连续下挫将使铁矿下行空间受限，建议反弹再抛空。

期市回顾

进入2014年煤-焦-矿受产量过剩及需求低于预期影响，期现货价格持续走弱，虽然步入9月中旬铁矿石期价在市场长期压抑的跌价情绪似乎有所缓解，但面对现货市场供应宽松抑制，中长期弱势格局难改，截止9月25日铁矿石主力合约报收552元/吨，较年初下跌301元/吨，跌幅超35%。

现货市场

2014年前三季度国内外铁矿石现货价格大幅下挫，港口库存剧增及近期爆出的融资矿事件，导致银行对大宗商品信贷政策再次收紧，行业资金紧张。并且通过期货市场传导，带动铁矿石现货价格大幅下跌，尤其三季度进口铁矿石价格受供应量大幅增加影响季度跌幅近20%，而普氏62%铁矿石指数跌破80美元/吨，创年内低点。当前国产矿最根本的困局是在进口价挤压市场的同时，供需矛盾难以缓解，市场缺乏上行利好。部分钢厂直接不采购国内矿，国内矿需求逐渐减弱。矿企高库存状态始终无法解决，在面临销售和库存压力下，铁矿石中长期将继续承压。

进出口

面对价格大幅下跌，缩减产量稳定价格通常是矿商保护市场的常规做法。但是此次铁矿石价格大跌之后，海外传统矿山不仅没有减产，相反在尽力挖掘产能，以求以量获取利润，也达到抢占市场的目的。据统计数据显示，截止6月份，巴西的淡水河谷产量为15051.2万吨，较去年同增加11.1%；澳大利亚的力拓、必和必拓和FMG产量分别为10986.9万吨、10592.3万吨、7340万吨，增幅分别为9.9%、20.5%、23.2%。在这四家公司中，巴西淡水河谷的产量最大，但是按照产量增速来看，澳大利亚的整体产量增速要远远大于淡水河谷，这主要是由于近年来，这三家公司不断加大对铁矿石的投资，新增的产能不断加大铁矿石的供应。

1-8月铁矿石进口量为61477万吨，相较去年同期52667万吨，增长16.72%。因此，进口矿供给压力依旧不减，然而生铁产量却出现下降，而且整体今年的生铁增长量并不如进口矿的供给增加明显，对于后期进口矿市场有一定的抑制作用。

海运市场

三季度海运市场继续回暖，BDI指数震荡走高，截止9月22日BDI指数报收于1073点，相较于7月下旬低点727，上涨47.6%。继7月份BCI指数创下年底新低水平后，8月初便变现出强劲势头，一路高歌猛进上涨119.8%至2627点。但从成交情况来看，8月份中国铁矿石进口与国外四大矿山铁矿石出口较7月份纷纷出现下跌迹象，不难看出矿山惯用“集中发货推涨运价”的手法再度显现。截止至9月底，西澳至青岛港海运费报收于7.94美元/吨，；巴西至青岛港海运费收于20.80美元/吨。尽管运费有了明显的回升，但成交情况未能持续保持良好状态，整体上综指基数仍较低，处于企业认可的2000点盈亏线下方。并且此番上涨仍受益于海岬型船的上涨，但从当前海岬型船可用运力与8月份铁矿石船运活动小幅放缓的种种迹象来看，此番上涨缺乏实际性的利好支撑，涨幅有限。

小结

当前国内经济数据普遍差于预期，后期供大于求的市场特征难出现缓解的现象。钢材市场的持续疲软，也令进口矿市场随之跟跌，当前看空心态仍笼罩着整个市场，而在需求艰难的岁月，要建立信心纯属不易。在后市钢厂盈利面将逐渐缩窄，而钢厂为了避免亏损加大，必然会采取一定措施，但是现在大规模的停产检修不太可能，主要是银行贷款方面监管比较严格，若钢厂明目张胆的停产检修，无异于显示出资金周转困难，因此粗钢产量同比将继续增加，当然钢价反弹乏力也将拖累矿价，另外矿价走弱的另一主要因素则是国际矿山供应量同比出现10%以上的增幅，中长期跌势难改。操作上建议，铁矿石期货合约考虑于600、610、630分三档抛空，动用资金按10%、20%、30%加仓，止损参考650-660，下方第一目标560，第二目标530。

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