【行情复盘】

上周尿素期货探底回升，主力09合约周度跌1.6%收于2092元/吨。

【重要资讯】

上周期国内尿素市场大幅下行，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2180-2230元/吨，均价环比下跌160元/吨。供应方面，尿素产能利用率83.09%，较上期涨3.47%，趋势明显上升。周期内新增2家企业停车，停车企业恢复5家，延续上周期的装置变化，产能利用率继续上升。煤制产能利用率82.83%，较上期涨3.89%；气制产能利用率83.91%，较上期涨2.18%。局部水稻区备肥增加，东北区域新一轮采购补仓，企业库存转降。本周企业预收订单环比减少0.06天，至4.76天，主产销区企业订单下降。多数地区仍有一定量追肥需求，高氮复合肥临近收尾期。3月印度国内从产量从去年同期的238万吨，上升至249万吨。印度RCF3月中公布招标，月末公布开标价格折山东出厂价2200左右，船期至5月20日，国内本轮参与难度较大，最终成交量大幅低于市场预期，目前市场预期6月出口回归。5月上旬氮肥协会以及交易所对目前快速拉涨喊话，5月下旬多家企业表态保供，6月初传出口暂停。

【市场逻辑】

从供需来看，6月供应端逐步复产，主力9月合约主要博弈点通常是出口，近期内外价差驱动边际增加，关注库存变动情况。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。近期传言暂停出口，有消息确认消息属实。

【交易策略】

技术上，期价上方2250受阻回落，回到5月初价格，短期有暂稳60日均线迹象。操作上，后市高氮肥结束，6月装置开始复产，出口方面内外价差驱动不足，近期传言暂停出口，产业驱动向下，现货有加速调整迹象，但目前企业库存历史中低位，关注回落后企业在手订单，整体震荡思路，2050附近企稳试多单持有，止损上移至2030。

（来源：方正中期期货）

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