锌:加工费低位 冶炼利润倒挂 偏强震荡 多单持有
【现货】:5月20日,SMM0#锌24050元/吨,环比+400元/吨,对主力-115元/吨。
【供应】:2024年4月SMM中国精炼锌产量为50.46万吨,环比下降2.09万吨,同比下降6.56%,1~4月累计产量210万吨,累计同比下降0.47%,基本符合预期。进入4月,国内冶炼厂产量下降,主要是新疆、云南、甘肃等地的冶炼厂常规检修,减量明显。预计5月国内精炼锌产量环比增加2.68万吨。
【需求】:5月17日当周,镀锌开工率64.54%,环比-1.9个百分点;压铸锌合金开工率49.16%,环比-4.8个百分点,氧化锌开工率61.8%,环比+0.8个百分点。
【库存】:5月20日,国内锌锭社会库存21.58万吨,周环比+0.1万吨;5月20日,LME锌库存约25.9万吨,环比-0.1万吨。
【逻辑】:4月美国CPI环比上涨0.3%,同比上涨3.4%,符合市场预期。美国4月非农就业人数增加17.5万人,低于预期24.3万,失业率升至3.9%。平均时薪同比3.9%,预期4.0%,职位空缺降至三年来的最低点。显示出通胀下行的迹象。利多金属。4月份中国PMI为50.4%,环比下降0.4个百分点,连续两个月位于扩张区间,制造业维持在恢复趋势。海外矿山仍未见明显增量。当前国内锌矿加工费低位,海外干扰不断,冶炼利润倒挂,部分冶炼厂检修减产。需求端:地产新开工走弱将逐步传导至竣工端。短期关注旺淡季转折节点,预计锌价偏强震荡,多单持有。
【操作建议】:偏强震荡,多单持有。
【观点】:谨慎偏多。
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