【玉米】

隔夜美盘玉米基准合约收低0.2%，因为以色列和哈马斯在开罗进行停火谈判，缓解了对中东冲突进一步升级的担忧，原油下跌拖累美玉米走势。美国中西部降雨预期有望延缓美玉米春播进程，此外近期出口销售数据好于预期以及邻池小麦上涨，提振美玉米。阿根廷玉米受病虫害影响明显，美玉米乙醇及饲料需求预期增加，以及巴西二季玉米生长期干燥等因素均提振外盘走势。后续美玉米市场关注春播。

国内方面，现货端玉米价格东北稳中偏弱，当地加工企业报价陆续下调，华北偏弱更为明显，据悉华北部分地区粮源倒流东北存在一定利润空间，北港存华北玉米集港，增加东北地区玉米供应，而东北玉米近期自身外流亦较为困难，短期进一步施压东北玉米价格。近期保税区进口政策收紧、稻谷出口后延及增储等传闻，相对支撑玉米现货价格，今年市场主体均更为谨慎，各环节库存相对偏低，市场走货情绪较高，因而现阶段市场流通粮源仍较充足，且进口储备玉米投放预期临近，市场传闻渐起，但因市场对该项利空因素交易时间已比较长，预计兑现阶段进一步下跌空间有限，且随着粮源的消耗，玉米价格预期存在一定幅度的震荡偏强走势。仍可关注逢低布局远月09合约多单机会，仍是短线操作为主，中长期利空因素来自于政策性粮源投放压力、进口端替代预期以及新季小麦上市压力，政策粮源投放预计在7月份之前启动，目前传闻集中在5-6月份投放为主。中长线预计年度内玉米价格仍以区间震荡为主。关注国内新季玉米播种情况，种植成本下降预期亦有利于盘面9-1正套走势。

【棉花】

郑棉昨日企稳略有反弹，前期下跌主要系内外价差顺挂背景下，市场基于外棉进口增量预期对于国内供应端压力存有担忧，不过考虑到配额体量以及国储购置的部分，进口增量对于当下流通现货市场的实际压力仍需观察，后续需关注24年滑准税配额是否发放。

新花近日疆内部分地区降温及降雪，虽然当下对于棉苗影响程度有限但仍需持续观察。需求侧，本周棉花现货交投氛围仍较好，虽然宏观情绪和下游产业较为悲观，但鉴于大型棉商的收购成本，现货流动性仍较紧张。工业库存方面，纺企棉花库存延续补库，棉纱库存从去库转为累库，布厂棉纱库存从补库转为去库，坯布库存小幅累库，传统旺季临近尾声，整体需求边际略弱。

短期关注内外价差走势、需求变量和新花天气是否存在扰动，郑棉或震荡运行为主。中期不考虑抛储和增发配额等政策性因素背景下，库存仍有看涨潜在话题或有反弹。

（来源：新湖期货）

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