【现货】：3月25日，SMMA00铝现货均价19340元/吨，环比+40元，对主力-80元/吨，环比-10元/吨。

【电解铝供应】：据SMM统计，2024年2月份国内电解铝产量333.3万吨，同比增长7.81%。2月份受春节影响，下游铝加工企业春节假期停减产情况普通，导致2月行业铝水比例环比下降6.1个百分点，同比上涨1.6个百分点至64.29%左右。预计3月国内电解铝总产量在355万吨左右，同比增长4.0%。预计2月海外电解铝总产量236.6万吨，产量同比维持稳定。

【需求】：建筑型材复工需求偏弱，工业型材及铝板带箔版块开工恢复尚可，3月22日当周，铝型材开工率61.5%，环比增长4.5个百分点；铝线缆开工率60%，环比持平；铝板带开工率75.2%，环比持平。

【库存】：3月25日，中国电解铝社会库存87.03万吨，周环比+2.3万吨。3月25日，LME铝库存56万吨，环比-0.1万吨。

【电解铝观点】：美联储议息会议一致同意维持利率不变，短期利多或出尽。国内建筑型材订单整体偏弱，铝锭持续累库，下游整体弱复苏，关注两会后需求回归进度。同时当前西南地区水库水位高于去年同期，但据了解短期复产或不及预期，涉及产能40-50万吨。主力关注19500-700压力。

【操作建议】：主力关注19500-700压力。

【观点】：中性。

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