集运盘面短期仍偏强为主 PX行情预计仍会反复

【欧线集运】

欧线指数期货全线大涨,尤其是EC2406合约收盘价环比涨幅15.17%,一度触及涨停板。EC2404合约表现弱于2406、2408及2410合约,持仓量来看,EC2406合约日内增仓3844手,占总持仓比重为21.59%。临近2404合约交割,资金移仓至2406合约,基差持续收窄。在交易所调整限仓政策后,盘面限仓由原来的单个合约50手增加至100手,盘面在长时间震荡后出现了活跃度明细的提升。

消息面主要是在胡塞武装扩大攻击范围的支撑下,MSC(地中海航运)上调了4月上旬的运价,这与前期马士基及其他航运公司的降价策略不同。起运日为4月8日、4月13日、4月15日的运价20GP为2120美元,40GP为3540美元。考虑到地中海航运运力占比高达24%,共计576.49万TEU,影响规模较为广泛,并且班轮公司的市场集中度较高、话语权较强,若其他联盟公司同样跟随上调运价,则盘面短期仍偏强为主。

供应方面,南非港口的起重机故障及恶劣天气影响,叠加远东至欧洲航线持续绕行好望角带来吞吐量的持续增加,已使得南非港口出现了严重的拥堵情况,这影响了船舶的运输效率及实际运输成本的抬升。另外,OCEAN联盟宣布远东至欧洲航线由原来的7条减少为6条,虽实际航线未涉及到上海港,但整体航线的静态运力安排仍减少,供给量较前期有减量。

风险点:关注其他航司的运价报价是否跟随MSC上涨,盘面价格上涨的可持续性。波动率上升引发管控事件。

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【PX】

上一交易日,PX价格继续下跌,原料端价格回调,早间PX商谈水平跟随继续下滑,午后至尾盘价格略显僵持。市场商谈和成交气氛明显回落,上午买卖双方报价较为积极,但随着价格的持续走弱,卖方出货意愿减弱,窗口无成交达成。尾盘实货5月在1020/1022商谈,6月在1027/1028商谈。均无成交。

原料端,国际油价小幅下跌,PXN307美元/吨。装置方面,无较大变化。总体来看,PX前期受到现实高库存的压力,价格表现偏弱,近月合约相对更弱,5-9价差明显压缩。随着PX估值的压缩,空头逻辑得到兑现。

从长期驱动上看,PX4-6月有检修预期支撑,当前海外开工已经有所回落。另外,原油和汽油裂差表现偏强,成本端以及调油逻辑都对PX价格有支撑。基于低估值下的供需改善,我们长期仍然看好PX,2409合约持逢低买入思路。不过由于当前库存去化尚不明显,近月合约交割压力尚未完全解决,行情预计仍会反复。

(来源:新湖期货)

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