风险偏好上行利空再现 国债期货明显回落
【行情复盘】
周二现券收益率继续加速上行,长端上行更多,国债期货明显回落,尤其是30年品种。成交持仓方面,TS、TF、T成交持仓全面上升,TL成交上升、持仓下降。
【重要资讯】
一级市场方面,国开行3年、5年期金融债中标收益率分别为2.1354%、2.2332%,全场倍数分别为3.34、3.81,边际倍数分别为2.22、1.23。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为2.0794%、2.3913%,全场倍数分别为4.43、6.51,边际倍数分别为1.17、2.5。消息面上看,今日变动不大。央行今日公开市场操作完全对冲到期流动性,短端资金利率继续维持稳定,市场基本不受影响,继续等待即将公布的2月贷款和社融数据。总体上看,国内经济维持缓慢上行,通缩逐步改善,工业产出平稳、制造业扩张、外需持续改善,但地产仍偏弱。总体上看,国内经济维持缓慢上行,通缩逐步改善,工业产出平稳、制造业扩张、外需持续改善,但地产仍偏弱。海外方面美国经济暂时有韧性,美联储鸽派声音渐强,长端美债收益率持续下行,人民币汇率短线强势。国内风险资产价格上涨或再度抑制避险情绪上行。
【市场逻辑】
国内经济基本面变动小幅利空市场。预计经济继续稳定修复仍有潜在利空。货币政策短期转向观望,财政政策将加大扩张,有利于经济基本面改善,并增加长端国债供给,为潜在利空需警惕。海外政策边际变动有利于市场。风险偏好上行利空再现。长期来看,继续关注名义增长和政府债供给节奏等方面影响。
【交易策略】
策略方面,交易盘关注市场情绪,配置盘做好持仓管理。现券利率全面上涨并拖累国债期货,尤其长端冲高回落、波动增加须警惕风险,可调降久期和杠杆,暂不建议加杠杆或抄底。期现方面,四大合约基差均有向上波动态势。跨期方面,主要价差均在90%区间内,暂无套利机会。曲线方面,10Y-5Y利差期限价差较大,关注是否收缩。
(来源:方正中期期货)
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