消息面

据Mysteel调研统计，5月12日国内市场电解铜现货库存8.90万吨，较5日减0.58万吨，较9日减0.09万吨；其中上海库存5.67万吨，较5日增0.40万吨，较9日增0.28万吨；广东库存2.53万吨较5日减0.22万吨，较9日减0.12万吨，江苏库存0.41万吨较5日减0.41万吨，较9日减0.18万吨。上海市场因进口环节稍有“松动”进口少量增加；其余市场因月差收缩刺激市场采购意愿，库存稍有下降。

目前全球面临增长放缓、通胀高企、货币政策紧缩的状态，市场对经济衰退的担忧升温，商品和权益均 大幅受挫。从表现来看，美元和美债利率近几日持续走高也反映出市场的避险需求。

5月13日，上海期货交易所铜库存合计18301吨，较上日增加2861吨。其中上海地区铜库存合计4607吨，较上日增加1510吨；广东地区铜库存合计12989吨，较上日增加1051吨；江苏地区铜库存合计0吨，较上日持平；浙江地区铜库存合计300吨，较上日增加300吨；江西地区铜库存合计405吨，较上日持平。

机构观点

方正中期期货：

中期来看，目前全球显性库存仍处低位，一旦国内疫情出现拐点，复工复产顺利推进，稳增长政策下相信需求旺季虽迟但到，届时铜价仍有反弹的机会。鉴于短期铜市仍受国内封控政策影响基本面偏弱，期货建议观望等待情绪宣泄后的回调做多机会，期权考虑买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入CU2207P68000。

东海期货：

宏观方面，由于市场持续担心主要央行遏制高通胀的行动将抑制 全球经济增长，这令美元的避险吸引力增强，美元指数创20年新高，压 制铜价大幅下跌。现货方面，由于现货升水持续下降以及现货价格持续下跌，下游也随着盘面的持续回落接货意愿提升，供需均活跃下市场成交积极，国内铜价小幅回升。综上、海外宏观偏弱，叠加全球需求预期较差拖累，铜价上方仍有较大压力，长期难改下跌趋势。

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