沪铜夜盘显著走弱，日内继续弱势运行，收盘下跌1.34%，近期期货价格徘徊在70000—线上下。

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美元指数重现强势，施压金属走势

美国8月零售销售意外增加缓解了经济放缓的忧虑，美元指数重现强势，施压金属走势。华泰期货表示，零售销售数据的公布，缓解市场对于经济复苏的担忧，同时就业数据在预期内的表现，推动美元指数一路走高，也为Taper的进程披上了一层薄纱，但可以看到市场对于尽快开展Taper开始有了预期。

供应逐渐恢复，库存持续下降

矿端罢工风险基本上解除，当铜价较高时，真正罢工的可能性较低。智利7月份铜产量环比下降，同比增长0.5%至47.03万吨，前七个月累计产量同比下降0.8%至330万吨。中国铜冶炼厂铜精矿粗炼费TC继续上涨，截至9月3日达到61.9美元/干吨，铜供应趋于宽松。7月份我国进口铜矿石及精矿188.74万吨，环比增长12.9%，同比增长5%；1-7月累计进口1338.5万吨，同比增长5.9%。

8月，SMM中国电解铜产量81.94万吨，环比下降1.3%，同比增长1.1%。随着加工费的上涨和副产品硫酸的高价，冶炼厂在高利润的驱动之下保持了高开工。根据9月份的炼厂计划，检修逐步结束，预计9月产量环比增长1.6%，达到83.23万吨。根据库存数据，国内库存仍在快速下降。截至9月10日，上期所铜库存已降至61838吨，这不仅是往年同时期的低水平，也是历史上的绝对低水平；仓单库存为23330吨，这也是往年同时期的低水平。LME铜库存8月有所增长，但在9月初下降了1.83万吨至23.39万吨，总体上处于相对适中的水平。OMEX铜库存基本上稳定在5万吨左右。

废铜供应偏紧，刺激精铜消费

据SMM统计，8月份精铜杆企业开工率环比提高3.06个百分点，达到75%，精废价差扩大，促进精铜消费；8月份铜管企业开工率为75.04%，环比下降5.27个百分点，同比下降2.83个百分点。预计9月份开工率有所回升；8月，铜板带箔企业整体开工率为86.06%，同比增长16.74%，环比增长1.1%。1-7月，电网基本建设投资完成额2029亿元，同比下降1.17%。预计第四季度电网投资增速将加快。7月，空调产量1801.8万台，同比增长2.8%。在空调生产的淡季，对铜的需求带动有限。8月份，汽车产销继续下滑，但新能源汽车发展势头不错。总体来说，后期需求端的增加可能反映在精铜制杆和电缆上。

从持仓情况来看，截至9月7日当周，COMEX1号铜投机性多头持仓小幅增加149张，至78326张，投机性空头持仓减少1536张，至54734张，投机性净多头寸连续两周增加，反映出资金更偏向看涨。

总之，由于近期宏观层面没有新的显著利空消息，美元指数上行趋势受阻，压力减弱，而在基本面上库存持续下降的利多配合，使有色金属受到资金青睐，铜价也在上涨。在短期内，应以顺势看涨为主。然而，在经济增长的现实和工业品价格持续上涨，以及下游的畏高情绪之下，还是应保持慎重态度，短期关注伦铜10000整数关口的阻力，以及沪铜在74000附近的压力。在操作上，逢低偏多短差操作为主，不应过于追逐涨势。

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