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生猪行情复盘

8月23日，生猪期货全线下跌，LH2109收于15565元/吨，较前一交易日下跌1.86%；主力LH2201合约收于17000元/吨，跌幅4.36%，LH2205收于16380元/吨，跌幅2.33%。申万农林牧渔指数上涨0.98%。当日成交量3523手(-1952)，持仓量9619手(-1557)。

【重要资讯】

8月23日，全国外三元生猪出栏均价14.47元/公斤，较昨日下跌1.56%，较前一周下跌2.95%;15公斤外三元仔猪价格26.96元/公斤，较前一日下跌1.39%，较前一周下跌9.59%。

【交易策略】

今日北方地区基本下行为主，部分区域散户虽有抗价情绪，但收效甚微，节日效应已过，屠企宰量回落至节前水平，难对价格产生支撑作用，预计短期内或仍有下行可能。南方区域今日趋弱调整，华南市场猪源偏多，下游消化能力有限，150公斤左右猪源需求相对较好，预计短期内价格难见涨势;西南市场近期变动幅度不大，或以横盘整理为主。

农业农村部数据显示，7月能繁母猪环比下降0.5%，是21个月来首次母猪存栏增速出现负值，这一数字符合我们半年报中的预期，但对上一轮周期复盘后，我们认为这并不会改变猪周期下行趋势。因为在养殖效率提高的情况下，母猪产能小幅下滑可能也不会对生猪出栏造成明显影响。当前行业母猪尚未经历深度的去产能，二元母猪价格初步探底，意味着母猪产能并未紧张、母猪需求并不紧俏，超级猪周期带来的超高利润使得整个产业对于价格下跌的容忍度提高。

盘面上来看，1月虽然对应消费旺季，多空存在一定分歧，但短期内主力资金与交易逻辑的换月移仓也将对价格有进一步的压制。从长期来看，当前能繁母猪存栏仍然处于本轮周期中的最高点，盘面养殖利润丰厚，意味着9月以后生猪产能的释放压力持续存在，1、3、5月合约全线均可能被高估，建议操作上继续逢高沽空为主，前期空单继续持有。

（来源：方正中期期货）

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