沪铜价格日线走出六连阳后，继续上行动力明显减弱，7月28日内期价窄幅波动，收盘微跌0.22%。但铜市需求或有淡季不淡表现仍在为期价提供支撑。

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最近铜矿端又传来些许扰动，包括五矿资源旗下Las Bambas铜矿的运营遭抗议者干扰等。此外，国投安信期货表示，矿商关注秘鲁新总统上台后对矿业的政策变化，此前该总统表示将对矿业课以重税。

近日国内洪灾和台风扰动不断，部分省市还有限电要求，对于电解铜供应方面，金瑞期货表示，受台风烟花及河南地区水灾影响，部分上海电铜仓库停止作业，河南炼厂运输受阻，对电铜供应有一定冲击，但预计持续时间有限。

沪铜仓单库存继续下降，目前已经不及5万吨，不过降幅开始收窄。LME铜库存最近半个月变动有限，库存水平维持在22万吨上方，并未进一步增加。一德期货表示，国内库存继续下滑，升水小幅走弱，保税溢价低位回升。海外库存持续增加，但欧美PMI高位，海外需求逻辑仍在。

铜价后市投资要点：

基本面明显好转。国内库存快速去化至历史偏低水平，价格结构也全面转为偏强态势，LME 铜贴水收窄，国内现货维持升水，洋山铜溢价触底回升。

短期利空缓和。第二批抛储落地，数量上依然不及市场预期，短期利空得到缓和。不过国家储备铜较为充足，中期国家调控大宗商品价格的政策压力仍存。

结论：总体来说，近期铜基本面明显好转，技术面上也再次站上60 日均线，资金持续增仓态势下，交易逻辑可能提前转向低库存下的旺季预期，预计铜价短期偏强运行。

风险因素：疫情发展超预期、宏观政策变动、抛储超预期。

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