云南是我国精炼锡的主产区。今年以来，一系列事件影响了当地锡的供应，导致锡价持续走强， 不断触及新年高点。年初缅甸疫情减缓了锡精矿的通关速度，第一季度的环境监测限制了当地精炼锡冶炼厂的开工。从6月25日开始，中国最大的精炼锡生产商云锡宣布停产检修，预计最慢不迟于8月10日复产，短期之内，国内精炼锡供应仍然有限，锡价有望保持上涨趋势。

需求方面，锡的需求主要集中在锡焊料上，占比65%，此外还有锡化工、玻璃等。

锡焊料、镀锡板、锡化工产品广泛应用于汽车电子、智能器件、家电等行业。汽车方面，1-5月，我国累计汽车产量达到1075.20辆，好于2020年同时期1025.7万辆和2019年同时期1232.3万辆；2021年1-5月，国内市场手机出货总量1.48亿部，同比增长19.3%，其中5G手机1.08亿部，同比增长134.4%。家电方面，2021年1-5月，我国空调累计产量为10175.9万台，好于2020年同时期的7798.8万套和2019年同时期的9745.9万套，终端消费数据显示，今年锡的整体需求好于去年和前年，这表明终端消费还不错。

从库存来看，截至7月12日，上期锡库存量为3282吨，处于年内较低水平。库存处于较低水平，这也反映了锡基本面目前的不错状况。

外部盘面，今年的伦锡表现也令人印象深刻，在经历3月初的小幅回调后稳步上行，年内高点32280美元/吨，创下上市以来第二高点。今年年伦锡强势，与外盘基本面有关，现货方面，伦锡现货升水相当夸张，尽管升水幅度有所回落，但截至7月12日， LME锡现货升水仍处于近5年高位，达到990美元/吨。高升水对外盘有支撑作用，亦利好锡价。

库存方面，截至7月12日， LME锡库存为2215吨，仍处于年内低位，伦锡库存较低，可能是由于东南亚疫情爆发，供应跟不上，库存被消耗。

锡价走强，和宏观氛围也有很大的关系，2020年第三季度，美国新总统确定，宏观不确定性降低，市场风险偏好加强，

2020年第三季度，美国新总统确定，减少宏观不确定性，强化市场风险偏好，提振有色金属集团。随后，美国新任总统拜登推出一系列经济刺激计划，以抗击当地疫情，提振经济，进一步加强全球流动性，有色金属板块价格再度上涨。从美国宏观数据来看，尽管制造业PMI和非制造业PMI的表现继续翻番，不少美联储官员也表示支持加息，但美国最新失业率依然居高不下，说明就业市场的复苏是不理想的。短期来看，美国经济尚未全然复苏，加息步伐加快的可能性不大，美元指数进一步走强的可能性不大。从国内宏观环境来看，7月9日晚，我国央行下调存款准备金率.5%，全面降准将为市场释放流动性。从政策上看，上半年大宗商品价格飞涨给企业经营带来的负面影响已引起监管部门的关注。铜铝锌这三种主要金属品种也有国储货流入市场，但锡并不处于抛储范围内，其供给难以得到有效补充，因此抛出政策对锡供需格局没有影响。

总之，目前全球宏观流动性仍然充裕，美国就业市场表现一般，可能拖累美国货币当局的加息步伐。从国内来看，央行全面下调存款准备金率为国内市场提供了流动性，抛储政策并不涉及锡。短期锡价将继续由其供求格局决定。目前，锡的下游需求表现尚可，而国内主要精炼锡生产企业云锡的停产检修，加剧了国内供应恶化的局面。预计短期锡价有望维持上涨态势。

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