从近几个月的橡胶价格走势来看，橡胶期货一直延续弱势行情，并没有显著的亮点。不过，近期，橡胶价格出现了显著的连续突破。目前处于相对盘理的趋势。从整理上看，橡胶期货基本面弱势格局不变。

影响产出因素较多，增产扰动显著

从橡胶整体供应来看，正处于全球天然橡胶季节性增长周期，主产区天气稳定。海南产区原料产量高，胶水进浓乳厂贴水进全乳胶厂价格，价格有利于全乳胶的增加；云南开割率继续提高，胶产量基本上稳定，当下正处于快速增量预期。

但由于今年橡胶生产国极端天气频发，特别是近几个月来，安达曼海和泰国湾盛行西南季风，阻碍了旺季割胶的开发。同时，“德尔塔”新冠突变病毒在东南亚地区的急速传播，导致泰国、缅甸、老挝、越南、柬埔寨等国的变种新冠病毒感染人数逐渐增多，对天胶供应造成影响，相对产量下降的风险也在逐步加大。从中期来看，天胶产量受这些因素的影响，预期有一定减产。

下游需求增速有限，挺价意味有待商榷

首先，橡胶主要用于汽车工业、重型卡车和运输轮胎，所以汽车行业的变化对它的影响比较大。2021年1-5月，国内汽车产销分别为1062.6万辆和1087.5万辆，同比分别增长36.4%和36.6%。与2019年同期相比，产销量分别增长3.6%和5.8%。据中汽协预测，2021年国内汽车产销有望继续保持增长，总体增速为6.5%。

虽然前几个月有一定程度的增长，但相对而言，销量增速低于预期。据乘用车协会统计，6月份乘用车市场零售额157.5万辆，同比下降5.1%，较2019年6月下降11%，前几个月基数较低的增量本月基本上消除；6月份零售额环比下降3.1%，显著低于历年月均增速，略弱于正常走势。

降准定调展开，短期有望偏强

值得一提的是，从消息来看，新一轮存款准备金率下调将出现，央行全面超预期下调存款准备金率0.5%，释放长期资金约1万亿元。中国人民银行货币政策委员会委员王一鸣指出，我国货币政策已基本上恢复到疫情前的稳定状态。中国6月份M1增速降至5.5%，单月继续下滑。标准下调的出现有利于大宗商品价格的进一步上涨，这将对橡胶价格形成短期的利好影响。

综上所述，短期之内，由于对未来橡胶减产的预期和下调标准政策的声音，预计短期之内偏强仍将是主要运行方式。不过，由于需求面未知因素的影响，橡胶价格继续走强还需要更多观察。

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