7月13日，国内商品期市多数飘红，其中沪锡期货主力续创该合约上市以来的历史纪录新高，目前最高触及222040元。截至午间收盘，沪锡主力合约上涨1.49%，报221640元/吨。

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上周走势回顾：沪锡价格继续创出新高，伦锡强势上行

上周锡价整体仍然处于震荡上行阶段，沪锡最高触及继续创出新高219980元/吨，伦锡也最高上探32000美元/吨，维持强劲势态。沪锡若能突破上方22万关键关口价位，上方空间或进一步打开。

基本面情况：或存在一定调整需求

目前国内外的供应情况依旧处在紧俏的状态。从矿端来看，缅甸因为疫情原因保持低开工率，云南瑞丽口岸的封闭也阻挠部分缅矿进入国内，5月缅甸矿环比大幅下降67%。为了寻求替代，从刚果金以及玻利维亚进口的精锡矿大幅增加，但总体来说5月我国锡精矿进口环比仍下降9.9%(5月进口精锡矿金属量3821吨)。锡锭方面，云锡作为全球最大的锡锭生产商目前仍未复产，马来西亚MSC冶炼集团预计需要到2022年才能恢复正常生产，云南限电问题对于供应的影响仍在继续，短期内供应方面的矛盾难以破解。

而需求方面，本周锡锭社库继续去化、现货升水扩大以及BACK结构均代表了需求较为强劲，芯片生产的持续回暖对于锡焊料的需求有较大的支撑，同时，新能源以及光伏产业也有较大的需求增长空间。而美国基建计划正在推进过程中，预计落地后对有色金属的需求有一定的推动作用。需求的回升或在三季度持续发酵，对锡价形成支撑。

整体而言，基本面仍较强，至少短期来说，除了高位回调的需求，并没有看到向下的动力。所以预计锡价短期内将维持高位偏强状态。

光大期货观点：做多氛围仍强烈，但行情单边参与风险过高。

供应：

1、6月份据调研精炼锡产量1.41万吨，环比增长2%。云南限电结束，部分限产联产逐步恢复生产，带动6月国内的精炼锡产量环比上涨。但增加量级不及预期，主因5月缅甸进口矿量缩减近50%以上，制约当地冶炼厂增产。进入7月，因云锡检修预期在8月才能复产，而国内银漫矿业复产节奏较难预期，加之缅甸地区疫情依然较为严重，预计整体矿供应难有恢复，冶炼厂提产压力较大，预计整体7月产量环比将下滑4000-5000吨左右。

2、印尼6月出口5623吨，环比减少5%，同比基本持平。上半年累计出口3.25万吨，同比去年减少3%，同比2019年减少6%。分国别出口方向上来看，以新加坡、荷兰、印度、日本、美国和台湾为主。几个国家发货量基本持平于前一个月，美国精锡发运量并未见明显增长，或反向证实南美供应已有所回暖。

需求：

1、根据中国钢铁工业协会统计数据，国内重点企业1-6月镀锡板产量累计同比突降6%。从单月产量来看，4月生产镀锌板13.35万吨，5-6月累计共生产13.21万吨，单月环比降幅近50%。企业调研称，因钢材和锡价大幅上涨，加上海外出口需求下滑，企业开工意愿低迷。

2、现货成交来看，期货价格上涨而升水变动不大，并且现货升水持续在一个高位区间运行，显示现货市场仍处在一个供需紧张局面。而近远月月差也在本周扩大至历史极值附近，back结构随后开始缩窄。期现市场显示目前行情趋势或仍将持续一段时间。

库存：上期所库存减少2吨至3258吨，LME库存减少105吨至1920吨。据调研5月底冶炼厂库存4000吨，环比减少9%，同比降30%。

观点：市场做多氛围仍强烈，但行情单边参与风险过高。目前看，内外比价已有所回升，海外供应逐步恢复，比价继续回升空间较大，建议关注内外反套。

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