在14000点徘徊近10个交易日后，不锈钢期货开启了一波三折的上涨走势，并在上周刷新上市以来纪录高位，其动力源于哪里？

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一德期货投资咨询部高级分析师 谷静：上周不锈钢期货刷新上市以来的高位，原动力来自多方面。最大原动力莫过于随着疫情的缓解海外需求逐渐释放，据了解过去一周欧洲不锈钢板卷内销价由于供应短缺也在大幅上涨，而中国由于出口退税政策取消出口量下降，印尼不锈钢趁机替代部分国内订单。1-4月中国不锈钢出口总量128.12万吨，同比增加15.79万吨，增幅14.06%。

据国际不锈钢论坛(ISSF)最新公布数据显示，2021年一季度，全球不锈钢粗钢产量达到1451万吨，同比增长 24.7%。国际不锈钢论坛（ISSF）秘书长蒂姆·柯林斯表示，2020年的全球不锈钢消费量同比下降了2%，随着各国摆脱疫情，近期不锈钢需求正在迅速恢复，预计2021年全球需求将增长9.0%至10.0%；

另外，从数据呈现上看到，国内一直维持高排产量，近两个月，200系由于利润问题诸多转产普碳钢，但300系产量一直维持高位，月度各系总排产量也处于历史较高水平，叠加印尼回流国内的不锈钢量也在大幅增长，但是国内库存一直处于去库状态，且部分货源依旧处于紧缺状态，表观消费数据也在一定程度上给不锈钢价格带来了较大支撑；

从成本角度出发考虑，前期持续下跌的高碳铬铁由于各地限电政策而触底反弹，高镍铁价格较前期向上修复，导致不锈钢成本重心上移。

自端午节过后，不锈钢期货价格连续回落，这背后有哪些原因？

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一德期货投资咨询部高级分析师 谷静：端午节后，不锈钢价格持续回落，原因一方面来自宏观，美国较好的就业数据叠加通胀数据使得市场对于美联储提前缩表存在诸多猜测，避险情绪浓厚；同时，不锈钢在出口退税政策取消后出口量面临较大压力，而作为替代的不锈钢制品出口量虽有大幅提升，但短期内很难完全替代不锈钢出口量；另外，国内南方汛期将至，终端需求存在放缓预期。

目前来看，不锈钢高位回落，但钢厂利润依旧较好，消费转弱一旦被证实，下方空间尚存。

后市来看，目前商品市场价格驱动的核心逻辑仍然是宏观方向指引大于品种基本面，当然不锈钢近期由于基本面强所以走势较强，但未来上行动力已经有所减弱。预计不锈钢短期以震荡调整为主。

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