基本面与宏观面共振，短期铜价继续偏强运行。

首先，我国由于疫情控制得当，制造业持续复苏，欧元区、美国、日本等境外发达经济体制造业持续复苏，提振铜价。美元指数方面，美国暂不加息，而且最新的非农就业数据不及预期，导致美元指数短期将继续维持弱势，利好铜价。从疫情的角度来看，主要发展中国家如印度、马来西亚、菲律宾、印尼依然受疫情影响，开工不顺畅，外贸订单依然留在中国，铜消费的将持续稳定好转。

技术上看，虽然5月10日晚铜价回调，但受得较长下影，表明下方支撑较强，预计铜价短期继续维持震荡偏强走势，运行区间75500-77500。

从宏观面和基本面的角度来看，铜价是否存在继续向上突破的动力？

宏观面上，在部分国家的疫情形势再度恶化的背景下，全球市场流动性迅速收紧的概率不大，货币政策上半年不会调转方向。

中国宏观经济数据向好，美元指数阶段性回落，提振铜价

伴随全球经济持续复苏和国内需求进一步释放，中国经济今年迎来“开门红”，一季度GDP同比实现两位数增长。国家统计局16日发布的数据显示，一季度国内生产总值249310亿元，按可比价格计算，同比增长18.3%，比2020年四季度环比增长0.6%；比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%。从同比的情况看，在市场需求逐步恢复、上年基数较低、就地过年等因素的共同作用下，一季度，国民经济运行的主要指标都呈现了两位数的增长。

4月份，我国官方制造业PMI为51.10，虽然环比有所回落，但是继续位于荣枯线上方，从细分项来看，新订单PMI为52，新出口订单PMI为50.4，生产PMI52.2，均处于扩张区间，表明我国制造业订单依然充足。另外，境外主要经济体制造业也在持续复苏，欧元区4月制造业PMI为62.9，美国4月制造业PMI为60.7，日本4月制造业PMI为53.6，均处于扩张区间，我国与境外主要经济体制造业共振复苏，利好铜价。

美元指数方面，从3月底开始，美国10年期国债收益率回落，美元指数也出现阶段性回调，4月份，美财政部长耶伦曾暗示美国应加息，但随后又否认，最新的美国非农就业人数约为27万人，远不及市场预期的100万人，这些因素，都令美元指数短期将维持低位运行，同样利好铜价。

基本面上看：供应延续偏紧，新能源方面提供的需求极为强势

供应延续偏紧

此前，国家发改委宣布“无期限暂停”与澳合作，由于铜为国际定价品种，此项政策对于铜价虽有影响但并不太大。矿端当前真正的问题来源于南美洲进入冬季，疫情加重影响矿山产出。全球10大铜矿山中，有6座位于南美，其中4座在智利，2座在秘鲁。疫情影响加重会对全球范围内铜元素的供给造成极大的影响。而此季节性的原因很难在短时间内得到解决，全球铜矿偏紧的局面预计还将延续。

据调研，冶炼厂方面，5月检修企业较多，且检修力度较大，影响产量较为明显，其中部分企业检修时间超过40天，对产量的影响可能一直延续到6月，预计5月的产量将有5.1%的环比下降，仅84.39万吨。废铜方面，由于去年11月开始符合标准的进口废铜可以以再生资源的身份自由进入国内市场，之前积压在东南亚的废铜大量流入国内。1—3月累计进口36.37万吨，累计同比增长73.39%个百分点。4月份预期到港货物逐渐恢复正常，总量估计环比下降。但是当前铜价连涨突破前高，市场废铜持货商看涨情绪浓厚，捂货不出，使得再生铜企业原料库存低于安全库存。总体而言，矿端和冶炼端皆受影响，供应端总体偏紧。

新能源消费向好

短期传统的终端消费因当前铜价过高而受到抑制，但是后期随着消费恢复以及新能源发展，需求将得到补充。传统终端行业中，1—3月全国电网工程完成投资540亿元，同比增长48%，比2019年同期增长7.57%。全国主要发电企业电源工程完成投资795亿元，同比增长31.3%，比2019年同期增长95.81%。数据显示铜的需求较为旺盛，但是近期由于受到高铜价的压制，电网投资表现有转弱的迹象。

而新能源方面，在全球绿色能源转型需求推动下，铜消费需求潜力巨大。由于新能源汽车及配套设施的发展带动需求，3月国内新能源汽车产销量分别同比大增247.4%与238.9%。2021年1—3月新能源汽车已累计产销53.3万辆与51.5万辆，同比增长318.6%与279.6%，较2019年同期增长75.3%和72.3%。预计新能源汽车2021年销量为180万辆，同比增长40%。不管是短期还是中长期，新能源方面提供的需求都极为强势。

总体而言，预计沪铜期货主力合约后期仍将维持震荡偏强走势，运行区间75500-77500。

温馨提示：“煤超疯”再现！大宗商品市场表现抢眼，监管出招遏制炒作潮。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。

免责声明：文章中操作建议仅代表第三方观点与本平台无关，投资有风险，入市需谨慎。据此交易，风险自担。