国内“五一”假期期间，伦铜在5月5日延续涨势，时隔3个交易日后再次突破10000美元/吨大关，最高触及10040美元/吨；伦铝走势振荡，价格重心变化不大，库存微降；伦锌重心抬升，5月4日盘中一度触及2018年6月以来最高水平，库存微降，变化不大。

国内市场中，沪铜期货在4月整体呈现出振荡上涨态势。“对于5月，宏观方面，美国多州放松封锁，欧盟寻求游客，经济即将复苏的预期提供金属市场普涨的动力。”徽商期货研究所工业品分析师张玺表示，据数据显示，截至5月4日，LME铜库存大减4.4%，受到需求上升和库存减少前景的支撑，伦铜价格周二再次升向10000美元/吨关口。

伦铜价格走势

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节后外盘或将在一定程度上引领铜价上行，大量的反套投机者有望在入市后拉动国内沪铜走强补涨。

国内方面，虽然铜消费未见明显改善，节前备库力度不足，内外贸市场需求均表现清淡，保税区库存继续增加，但是4—5月份国内冶炼厂集中进入检修，进口入关数量持续下降，5月后国内电解铜供应端有望进入偏紧状态。

各有色系品种行情展望

铜：LME铜在5月5日延续涨势，时隔3个交易日后再次突破1万美元大关，创下历史新高的10030美元每吨。

从长期来看，全球宏观经济向好、各大主要经济体央行的货币宽松政策以及工业电气化对整个大宗商品，尤其是铜的利好在2020年是持续的。同时，投机者在看到铜价攀升的同时也涌入了市场，净多头头寸达到未平仓头寸的35%，为2017年以来最高水平。

从短期来看，铜价在这一波上涨中已经历了小幅回调，向上走的空间依然存在，伦铜可能会在10300附近有所回调。整个供给层面保持稳定，全球三大交易所的库存在近期有所降低，旺盛的需求也为铜价上涨提供了良好的支撑。就目前来看，铜价依然有上涨空间，不过投资者需要警惕因利多出尽而导致的价格回调。

铝：国内五一假期期间，伦铝走势震荡，价格重心变化不大，LME库存微降。

展望后市，在碳中和政策造成的减量预期下铝价将继续保持高位，但同时抛储尚未落地不排除价格回调风险。站在目前的时点，我们维持铝价中期向上的判断不变。随着铝价快速走高，下游备货节奏恐被拉长且相对谨慎，从而不利于铝价在产业链顺畅传导，因此预计国内电解铝继续维持小幅去库态势，但去库速率或难以提升。同时5-6月电解铝行业或将迎来集中投复产期，或迎来供需两旺。海外方面则持续关注疫苗接种及疫情控制情况。

短期来看，宏观情绪的推升下铝价保持强势，节奏和操作上仍需保持谨慎，不排除有回调，谨慎者可待抛储落地风险释放后的买点。

镍：受整体宏观情绪向好，大宗商品普涨的影响，伦镍在五一假期期间再度逼近18000美元每吨的整数位关口，虽经历了一波较大的回调，整体上涨趋势仍未改变。

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从供求关系上看，镍矿和镍铁的供给并未出现短缺的情况。镍铁的价格持续走低，目前稳定在了1060元每镍附近。来自菲律宾的镍矿和印尼的镍铁也没有受到新冠疫情的影响，整体的供货量较2019年有所上升。需求端的不锈钢仍然存在隐患，现货市场上的交割分化目前有所缓和，但是钢厂之间的矛盾依旧存在。新能源领域的亮点依然很多。近期上海车展各大车企陆续有多辆纯电电动车发布，整个汽车行业都在向纯电化转型，镍价也能得到一定的支撑。

目前下方空间由于宏观情绪的带动已经释放出来，投资者可以等待这一波上涨结束后适当做空镍的远期合约。

基本面多空因素交织，锌价整体以高位震荡为主。

锌：国内五一假期期间，伦锌重心抬升，涨幅超过2%，LME库存微降，变化不大。展望后市，5月仍有部分炼厂进口矿长单将集中到货，进口量预计维持高位，炼厂原料库存将得到补充；叠加国内矿山季节性恢复，预计2季度锌矿将维持紧平衡。而5月冶炼厂检修量提高，预计环比增量仅8000吨左右，远不及预期产量。锌矿紧缺缓解的情况下，部分地区5月矿加工费将有上调动作，预计5月全国锌矿加工费均价将环比上升50元/吨左右，则炼厂成本支撑将小幅下调。消费端因为原料价格过高而导致订单走弱，然而刚性需求仍支撑社库去库。加工费拐点将近，远端锌锭供应量的增加对锌价将有所压制，但在炼厂成本支撑逻辑下锌价短期或仍将维持高位运行。

对于4月整体呈现振荡偏强态势的沪锌，供应端，国内锌矿季节性稳步恢复中，5—6月将恢复至正常生产水平，而进口锌精矿近期持续到货，补充炼厂原料库存。节前国内库存保持去化，主要由于下游“五一”长假前有备货需求，以及市场到货量偏低、下游逢价格下跌采购较多的影响。

预计节后消费偏弱，一方面是由于企业假期放假停产，另一方面是由于高价导致的国内订单走弱以及出口退税降低导致的镀锌出口订单走弱。

伦铅在假期一度升至2194美元/吨，为2019年10月以来高位，追随其他有色金属升势，但上行动力明显不及其他有色品种。张玺表示，从国内方面来看，节前河南地区主要交割品牌处于检修状态，供应环比减量，同时再生铅环保影响尚未全面解除，部分大型下游企业继续进行节前备库，以浙江地区为代表的仓库库存继续下降。考虑到目前国内铅锭到消费端的基本面相对偏弱，预计节后沪铅价格的涨幅受限。

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