进入4月中旬，沪铜价格突破震荡区间上沿，突破70000整数关口，展望后市，目前我国经济稳步复苏，美元指数阶段性回落，宏观面利好铜价。从基本面来看，目前铜的终端需求持续向好，供应端铜精矿依然偏紧，基本面也偏多。预计铜价还有上行空间，短期上看73000。

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宏观面：中国宏观经济数据向好，美元指数阶段性回落，提振铜价

伴随全球经济持续复苏和国内需求进一步释放，中国经济今年迎来“开门红”，一季度GDP同比实现两位数增长。国家统计局16日发布的数据显示，一季度国内生产总值249310亿元，按可比价格计算，同比增长18.3%，比2020年四季度环比增长0.6%；比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%。从同比的情况看，在市场需求逐步恢复、上年基数较低、就地过年等因素的共同作用下，一季度，国民经济运行的主要指标都呈现了两位数的增长。我国宏观经济向好，利好铜价。

美元指数方面，3月底，美国10年期国债收益率回落，美元指数也出现阶段性回调，截至4月26日，美元指数收于90.835，美元指数回落，也提振了铜价的上行。

基本面：中国经济复苏带动终端消费向好，美国基建计划带动铜需求预期

中国是全球最大的铜生产与消费国，产量与消费量都占到将近全球的一半，汽车和家电是铜的主要终端行业之二，从相关数据来看，两个行业的表现都不错，对铜的需求有拉动。汽车方面，数据显示，2021年3月汽车产销环比和同比均呈较快增长，分别达到246.2万辆和252.6万辆，环比增长63.9%和73.6%，同比增长71.6%和74.9%。1-3月，汽车产销635.2万辆和648.4万辆，同比增长81.7%和75.6%。

家电方面，3月份我国电冰箱产量946.60万台，同比增长28%，1-3月我国电冰箱累计产量2157.80万台，同比增长54.60%；3月份我国空调产量2,591.60万台，同比增长32%，1-3月我国空调累计产量5595.30万台，同比增长49.80%；3月份我国洗衣机产量831.2万台，同比增长29.4%，1-3月我国洗衣机累计产量2144.7万台，同比增长50.7%；另外，为抗击疫情，国外消费者在领取政府救济后需要购买家电，因此家电出口也表现不俗，1-3月我国冰箱累计出口量1729万台，同比增长57.4%，1-3月我国空调累计出口1819万台，同比增长26.9%，1-3月我国洗衣机累计出口598万台，同比增长34.4%。

在我国，电线电缆行业对铜的消费量最大，进入4月份，国家电网订单也陆续下达。另外，虽然单块集成电路板的用铜量较少，但随着5G及大数据建设的推进，集成电路板的产量大增，也会对铜的需求形成提振。从2020年开始，集成电路板产量变开始大幅增加，2021年2月，我国集成电路板累计产量820.5亿块，为近5年同期的最高位。

综合来看，我国的铜终端需求表现良好。另外，现货方面，临近五一，下游有补货需求，现货端的采购有望为铜价的走强助力。

美国方面，与中国的铜消费结构不同，房地产行业对铜的需求最大。美国新总统拜登商人以来，推出一系列基建刺激计划，这些计划的基金会用于美国房地产市场发展，因此，从全球的角度来看，铜的需求亦向好。

供应端，铜矿主产国智力和秘鲁依然受疫情影响，而且最近时有罢工发生，铜精矿出口并不顺畅，目前铜精矿加工费依然处于低位，全球铜精矿供应依然偏紧，对铜价形成支撑。

库存方面，截至4月26日,上海期货交易所铜期货库存为126143吨，目前期货库存水平位于5年同期的第3低位。外盘库存，LME铜库存为155100吨，库存水平处于近5年同期的最低位。Comex铜库存为66877短吨，库存水平处于近5年同期的第3低位。全球显性库存偏低，也反映出目前铜基本面偏多局面。

综上所述，中国经济持续恢复，美元指数阶段性回落，宏观面利好铜价。

从基本面来看，中国的汽车、家电、电线电缆持续向好，美国房地产行业在一系列经济刺激政策的提振下有望复苏，铜的需求持续向好，供应端，铜矿主产区智利和秘鲁目前依然受疫情影响，而且时有罢工发生，铜精矿出口不畅，铜的基本面向好。

技术上看，沪铜期货已经突破震荡区间，有望继续走强，短期上看73000。建议关注芯片紧缺对终端行业如汽车和家电的影响，以及目前高价格对下游消费的抑制程度。

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