今日(1月5日)沪铝期货主力月2102合约开盘15470元/吨，目前盘中最高15570元/吨，最低15350元/吨，午盘收至15390元/吨，涨90元。沪铝价格仍旧偏弱运行，季节性消费趋弱，铝锭社会库存出现累积，库存拐点可能到来。

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目前海外疫情重新肆虐，经济封锁措施恐导致海外需求重新下滑，风险偏好继续回落。国内方面，假日前社会库存的趋势逐渐往累库发展。多头逻辑目前看更多仍在移仓收益，而非绝对价格的上涨。考虑到2月份季节性累库较为确定，多头主动撤退，使得绝对价格上涨缺乏驱动因素，观察周一的累库情况，预计价格震荡偏弱为主。

2021年铝市场展望

1、2021年中国经济或乘风而行，内外共振拉动新一轮制造景气周期。

2020年中国经济和世界经济都受到了新冠疫情较为强烈的冲击，2020年一季度，中国GDP当季同比下降6.8%，创近年来最低，但中国依靠强硬的隔离制度和先进的卫生医疗手段，先于海外走出疫情阴霾，GDP和PMI制造业水平迅速拉升至往日水平。

展望2021年，后疫情阶段复苏逻辑和“十四五”开年政策红利将构成宏观经济运行主线，全年经济将在经济弱复苏和政策缓退坡的拉锯之中运行，全年实际增速预计在9%左右。房地产方面，三道红线于2021年1月正式实施，房地产行业开始逐渐去库存、去杠杆，竣工周期有望开启，开工与竣工长期背离的现实将得到改善;汽车方面，2020年后半年持续复苏逻辑或将持续，行业温和复苏将进入上行周期，增速有望继续走高。

2、汽车行业2021年复苏预期较强，提振汽车用铝消费。

为国内电解铝消费的第二大行业交通运输业，主要体现在汽车行业和轨道交通用铝方面。今年由于新冠疫情的影响，截止10月数据，前10月汽车累计销量1969.9万辆，降幅继续收窄至4.6%，其中10月销量257.3万辆，同比增长12.7%，连续第7个月正增长，反映出市场的复苏。乘用车方面，根据中汽协数据，前10月乘用车累计销量1549.5万辆，降幅收窄至9.8%，其中10月销量211.0万辆，同比增长9.4%，连续第6个月正增长。作为国家重要产业，汽车行业刺激政策料将推动国内消费回暖。

3、政策红利或引导国内基建等下游电解铝行业需求表现超预期。

后疫情时代的“十四五元年”或加速经济修复，通过重大工程落地刺激工业金属需求集中释放。随着疫情的好转与疫苗推出进度的逐步加快，各国经济修复成为未来一段时间的核心任务之一，而我国今年在严控疫情与“六稳、六保”方针的指引下，经济修复速度明显快于海外，每一次全球重大事件窗口都会带来新一轮的产业转移。目前正临近“十四五规划”的发布，以及国家坚定实施扩大内需战略的关键时刻，我国有望通过一轮基建政策刺激，使生产、分配、流通、消费各环节更多依托国内市场实现良性循环，成为新一轮产业转移下的受益国。

综合来看2021年，全球经济将迎来衰退后的复苏周期元年，宏观经济会呈现“修复+增长”的形态。

随着新冠疫苗这个全球经济的最大助推剂在2021年逐渐铺开，全球经济增速明年有望实现“前低后高”的增速轨迹。电解铝消费亦将将较2020年显著回暖，房地产行业新开工增速及施工增速同竣工增速相趋同，三道红线政策加持下竣工周期有望开启；汽车行业2021年复苏预期较强，提振汽车用铝消费。

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