黄金被誉为资产配置的“压舱石”。今年以来，国际金价震荡上行：一季度，由于新冠肺炎疫情突发，国际金融市场出现流动性风险，黄金价格先扬后抑，一度出现大幅回调；不过，伴随市场情绪有所好转，二季度国际黄金市场价格重拾升势。

受避险情绪影响，7月8日晚间，现货黄金发力，一度涨至1817美元/盎司高点，创2011年9月以来新高。走势之后略有回调，截至发稿，伦敦金现涨0.962%，报1811美元每盎司。COMEX期金主力合约上扬0.81%，至1824.6美元/盎司；美股黄金股跟随现货黄金走强，美股黄金股跟随现货黄金走强，哈莫尼黄金(HMY.N)涨5.47%，巴里克黄金(GOLD.N)涨2.29%，纽曼矿业(NEM.N)涨1.8%。

金价创9年来新高

由于美国新冠疫情加重，不少州重新实施封锁，超过40%美国人将削减支出，美联储官员担心新冠确诊病例重新激增加剧企业不安，这些都提振了避险情绪，使得美股盘中现货黄金一度刷新9年来新高。

事实上，上周美国国债收益率突然暴跌后黄金刷新8年新高，这已经被多头视为一个入场信号。上周二，10年期美国国债收益率低至-0.66%，这是自2013年5月以来的最低水平。当时不少分析师已经预测，黄金在近期内将会破位。从更长远的角度看，黄金将继续从不断膨胀的负收益率债券中获得支撑。上周有数据显示，全球范围内负收益率的政府债券数量自3月以来首次回升至13万亿美元以上。同时，国际货币基金组织(IMF)下调了对2020年经济增长的预测，预计今年世界经济将暴跌近5%，比4月份的预测下调1.9个百分点。

在报告中，IMF写道：“疫情对2020年上半年活动的负面影响比预期的要大，而且复苏的步伐将比先前的预测更为缓慢。”这可能会刺激世界各国央行和各国政府采取更多的货币和财政刺激措施，祭出另一轮空前的宽松政策。

一片“涨声”之中，上半年黄金资产回报率超过17%，在主流资产中表现突出。那么，此轮金价上涨背后的主要逻辑是什么？

业内人士认为，一方面，在疫情席卷全球、世界经济衰退，地缘政治不确定性加剧的背景下，黄金为投资者提供了“避风港”；另一方面，美国债务走高引发市场对美元的担忧，加之多国央行保持较低利率，持有黄金的机会成本处于低位，更多投资者选择购入黄金实现财富保值。

资深投资分析师肖磊认为，除了避险与保值功能凸显外，大类资产的轮动效应也给上半年金价表现带来了重要支撑。近年来美股等大类资产屡创新高，而相对来说黄金估值处于“洼地”，一旦市场开始轮动，自然会吸引投资者涌入。

黄金价格的持续上涨点燃了投资者的热情。根据世界黄金协会统计，今年前6个月，全球黄金ETF的总流入规模达到了令人惊叹的734吨。这一数字甚至远超过去的年度流入纪录，也将全球黄金ETF的总持仓量推升至3621吨的历史新高。

展望下半年，黄金价格将走向何方？从目前情况看，国际金融市场与地缘政治的不确定性、低利率等驱动此轮金价上涨的因素依然存在。

有市场机构预测称，疫情重压下，全球经济复苏路径尚不明晰，各国持续推出的刺激政策有望继续推动各类风险资产价格走高，黄金市场中期向好局面不变。

不过，从短期投资策略看，由于此前黄金价格涨势较猛，积累了一定的调整压力，而且一旦金价突破前期历史峰值，部分投资者可能会获利了结、锁定利润。

近期全球股市强劲反弹，加之金价已经抬升至近年高位，投资者还有没有必要、有没有机会参与黄金市场？

专家指出，当前黄金资产配置的逻辑正在从纯粹的避险，转移到对风险资产投资组合的对冲需要上来。

“对于投资者来说，最重要的是要有资产组合的意识，而不是单纯去‘押注’某一类资产的价格走势。”肖磊表示，当下中国经济持续向好、股市表现活跃，投资者可以考虑选择黄金和股市的资产配置组合。

他建议，普通投资者无论投资哪类标的，都可以考虑通过购入基金的方式。另外，投资时一定要注意量力而行，预留足够的资金以备不时之需。

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