随着持粮主体心态转变，加之前期拍卖玉米出库期临近，玉米市场大幅冲高后累积的风险有待释放，这其中包括临储玉米拍卖加码及规则修改，还有新麦价格触顶回调，以及进口谷物预期大幅增加。

当我国进口批量玉米预期落空的重大反差之下，近月用”疯狂“二字来形容我国玉米市场也不为过，因为持续的疫情、重启的拍卖、竞价规则的调整、部分资金的被掐似乎都无法阻止玉米市场上涨的冲动，价格已经上涨至近五年高位，且临储玉米第六拍成交均价继续走高8元/吨，库存偏低的用粮企业苦不堪言。那么，到底是什么阻拦了玉米”珠峰“的下山之路呢?这其中恐怕既有临储玉米拍卖(延期)最后一年，社会资金充裕下的豪赌，也有进口到货不给力的无奈。近期疯狂的玉米市场，最终会以什么样的形式收场。

价格变化：先冲高，后回调，整体仍处近五年高位

2020年第27周(6月28日-7月2日)据JCI跟踪统计，截至上周五，北方锦州、鲅鱼圈集港2120-2160元/吨，理论平舱2170-2210元/吨，周比上涨10-15元/吨;广东港口散船和集装箱玉米报价区间2250-2270元/吨和2290-2310元/吨，周比±10元/吨;东北深加工企业收购价格大部持稳，局部回调20-30元/吨;华北深加工企业玉米收购价格冲高后略有回调，但整体仍较此前一周稳中上涨10-100元/吨;南方销区玉米价格高位小幅波动10~20元/吨。

市场特征一：临储玉米第六拍疯狂依旧，主拍区第四拍如何解套引关注

上周是拍卖政策接连调整之后的临储玉米拍卖，因此颇受市场关注。但是，拍卖成交依然疯狂，且成交均价继续走高8元/吨，敲碎了市场对部分资金被掐断后拍卖降温的幻想。我们观察到市场有消息称，今年的临储玉米参拍者不光有深加工企业、饲料厂和贸易商，甚至还有一些搞建筑材料、房地产商和品牌酒店经营者。在社会资金充裕之下，临储最后一年的拍卖，便演变成了一场资本的豪赌，不断被推高的拍卖价格，无疑大幅增加了下游用粮的原料成本。

但是，在拍卖粮源最为集中的黑龙江省，6月18日第四拍的成交价格，无疑已经是近六拍的价格最高点，这部分玉米后期如何解套，已引起市场人士的关注。

市场特征二：近月进口玉米到货量一般，南方港口库存走低

临储玉米泄库的最后一年，充实储备的重任一度被寄望于进口玉米之上。但是，在中美关系兜兜转转飘忽不定的背景之下，近月进口玉米到货量情况一般。据海关数据显示，今年5月我国进口玉米64万吨，环比下降28%，且6-7月份整体到货量也难见明显放大。叠加这段时间玉米市场疯涨的价格，北方玉米装船速度明显放慢，因此南方港口内贸玉米库存持续下降。据汇易统计数据显示，截止6月26日，广东港内贸玉米库存不到15万吨，明显低于3月份的60万吨以上，降至一个相对低位的水平。

产区旱涝不均，截至目前玉米作物整体长势不错

中国气象局数据显示，入汛以来，我国南方共出现12次大范围强降雨过程，6月南方地区平均降雨量为226.7毫米，较常年同期偏多14%。与此同时，东北地区北部、内蒙古东部等地也出现明显降水，上周降水量较往年同期偏多8成至4倍，局部降雨过多影响田地及时追肥。但是，内蒙古西部、新疆大部、西北地区东部、华北东部、黄淮北部、辽宁中部降雨不足，产区旱涝不均。不过，总体来看，目前我国玉米作物长势不错，东北地区、华北、西北大部春玉米处于七叶至拔节期，西南地区东部处于拔节至吐丝期，广西中西部处于乳熟期，局部进入成熟阶段。全国春玉米一、二类苗占比分别为30%、68%，一类苗较上周减少2个百分点，二类苗与上周持平。若后期不出现重大气象灾害或虫害，今年我国玉米有望再获丰收。

总之，近来我国玉米市场有点疯狂，行将见底的临储库存，遇上充裕的社会资金，拍卖成交价格被不断推高，显著增加了用粮企业的原料成本。政策调控如蜻蜓点水，影响效果暂且有限，加之近月进口玉米到货量情况一般，华北深加工企业到货车辆周初大幅攀升之后，周末期间又再度下降，国内价格高位震荡波幅有限。事实上，我们看到一边是火爆的竞拍赌后市，一边是深加工羸弱的需求准备停车，如果说前三拍玉米成交价格还尚可的话，那黑龙江省第四拍高价成交的玉米如何以及何时解套就值得关注了。已经近五年高位的玉米价格，会以何种形式与秋季大量上市的新玉米以及后期潜在大量增加的进口玉米衔接，已经需要引起我们的重视，风控措施还是要悬在市场高位运行区间之上的。

未来玉米进口有望明显增加

近日有消息称，我国在考虑向国有进口商额外发放500万吨玉米进口配额。根据市场人士透露，目前某大型国有企业已在港口积极预售8月至12月船期进口美国玉米，预售价格在2000元/吨左右，较当前南方港口玉米售价低250～300元/吨。若后期进口谷物果真大量到货，则当前销区玉米供应偏紧的格局将大为改观。

下半年玉米价格 高位回落在所难免

当前，华北地区玉米收购价已经创下年内高点，临储拍卖投放的2000万吨玉米以及中储粮一次性储备投放成交的540万吨玉米，非但没有抑制住玉米价格的上涨势头，高成交、高溢价反而支撑玉米现货价格节节攀升。

鉴于此，政策加大了玉米市场的调控力度，包括先前公布的保证金翻倍、加大投放量等等一系列措施，使得玉米价格在近期呈现出高位回落的苗头。下半年外围进口“空气”较浓，随时可能成为国内玉米市场又一大利空因素。

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