在上周五临储玉米拍卖公告正式落地之后，国内玉米期货价格不跌反涨，继昨日大幅收高近1%之后，26日继续高开小幅高走。分析人士指出，临储拍卖“官宣”的消息增加了玉米价格回落的压力，但在溢价和高成交率的支撑下玉米回落空间，或稳中偏弱震荡。

临储拍卖公布缓解市场供应偏紧压力

5月以来，尽管期货玉米价格走出了阶段见顶回落的行情，但供应偏紧仍使得玉米在主要饲料原料中表现强势。生意社农产品分析师李冰表示，4月开始，市场可流通的玉米量陆续减少，终端深加工厂家提价补库，玉米价格进入了上涨通道，持续上涨为主，5月国储玉米拍卖尚未启动，玉米供应量依旧紧张，刚性需求支撑，玉米价格依旧保持上涨的趋势。

继上周五公告临储玉米竞拍之后，26日上午，国家粮食交易中心再度发布了总量400万吨的临储玉米投放公告，将于6月4日进行竞价拍卖。在三个交易日内，临储玉米拍卖公告“两连发”。而从现货市场看，在临储拍卖消息的影响，囤粮贸易商的心态也在发生变化。“眼下用粮企业大多观望，等待政策粮开拍，部分囤粮的贸易商售粮意愿增加，近两日产区及港口玉米价格继续回落10-20 元/吨。”国贸期货的研报表示。

格林大华期货研究员张晓君也指出，临时储备叠加一次性储备投放，贸易商短期出货加速：周末山东地区部分企业收购价继续下调10-30元/吨，南北方港口价格下调10-20元/吨不等。

“玉米上涨也是因为供应不足，然而5月28日，国家临储玉米拍卖将开启，首期拍卖400万吨，玉米价格将会受到一定的冲击，独自上涨的玉米品种，后市继续上涨将受阻。”李冰认为，进入6月，玉米、豆粕、DDGS或将进入下行通道，菜籽粕或保持震荡，饲料板块仍将下行为主。

从需求角度来看，国贸期货表示，近期禽类养殖亏损，市场对5-6 月份的禽类需求预估将减少，饲料企业采购积极性欠佳，而消息面上称中国发放更多谷物低关税进口配额，以增加进口采购，南方进口玉米、谷物陆续到港也牵制港口情绪。

据海关总署发布的数据显示，2020年4月份中国进口玉米89万吨，同比增加33.6%。今年1月到4月期间玉米进口总量达到2144万吨，同比增加29.8%。

溢价+高成交预期限制价格回落空间

不过，市场对临储拍卖继续出现溢价和高成交率的预期，也暗示着玉米价格回落空间或相对有限。据恒嘉资源玉米研究员张华芹介绍，目前市场对拍卖成交价格溢价幅度的期望值是在150元/吨左右。据此测算，按照三等粮拍卖底价1600元/吨加上出库费(约30元/吨)、溢价和运费(约270元/吨)，到山东市场的价格大约在2050元/吨左右，“加上其他的的人工费用跟利润，山东地区玉米价格的底价区间在2050-2100元/吨。”她认为，如果东北企业拍卖的话，底价应该在1950元/吨左右。因此，目前盘面玉米主力合约2000元/吨的关口价格支撑比较明显。

同时，张晓君也提示称，当前距离临储拍卖粮源流入市场大约仍有一个月时间，关注东北新冠疫情是否影响拍卖粮出库速度。不过，当前东北深加工企业库存较去年低30%，拍卖大概率出现溢价，而饲用消费有望在四季度迎来拐点。这些都对玉米价格构成利多因素。

“今年拍卖的成交率肯定高。”某粮食贸易企业玉米负责人告诉新华财经，由于年度玉米供需缺口的存在，目前市场都在等着拍卖补充缺口。

此外，国贸期货也表示，随着玉米价格连续下跌，叠加进入麦收周期，华北深加工企业到货再度减少，降至25日的不足500辆，或将限制近两日现货的下调空间。总的来看，阶段性仍将以稳中偏弱调整为主，关注首轮拍卖情况。

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