对于世界上最重要的商品来说，从来没有一个月是这样的。

就在几周前，原油在世界上的一些地方类似于工业废料，你必须付钱让人们拿走。如今，纽约原油价格飙升，自5月初以来上涨了约70%。

从利雅得和莫斯科到白宫，这种转变受到欢迎，比大多数人预期的要快，但并不容易。痛苦的OPEC+减产，以及全球走出冠状病毒封锁的危险第一步，已经将市场从负价格的深渊中提了出来，但两者都有可能动摇。

“我认为最坏的情况已经过去了。”Andurand Capital Management LLP首席投资官兼创始人皮埃尔·安杜洛(Pierre Andurand)说，“OPEC+减产幅度足够大，需求将缓慢、逐渐恢复。”

4月20日下午，恐慌的卖家将美国原油基准价格推低至零以下，这在历史上尚属首次。在金融市场历史上最不寻常的20分钟跨度中，西德克萨斯中质油(WTI)一度跌至每桶负40.32美元，让从资深经纪商到散户投资者的所有人大跌眼镜。

自那以后，两件大事发生了变化。

首先，多余原油的泛滥已经消退。沙特阿拉伯结束了与俄罗斯的价格战，停止了创纪录的产量涌入市场。相反，这两国带领他们在OPEC+联盟中的盟友进行了有记录以来最大和最快的减产。

美国页岩油公司也以前所未有的速度关闭了无利可图的油井。

石油输出国组织(OPEC)秘书长穆罕默德·巴尔金多(Mohammad Barkindo)在接受彭博社电视采访时表示，到下个月，每天将有多达1700万桶的原油从市场上撤下。

与此同时，4月份全球石油消费下降30%的趋势正在减弱。随着商业重新开张，司机们重返从柏林至北京的道路，复苏的萌芽正在全球各地出现。

石油供过于求的情况正在减少，而促使美国油价暴跌至零以下的巨大担忧——即到期合约的持有者在原油交付时将无处存储原油——似乎已经得到了避免。

周二，WTI 6月份交货价收于每桶32.50美元，略高于7月份的价格。这是一个明确的信号，表明即将到期的近月合约的持有人并不担心被多余的原油卡住。

“对地球上储存原油和产品的地方越来越少的担忧已经烟消云散。”RS能源集团(RS Energy Group)首席经济学家朱迪思·德瓦尔金(Judith Dwarkin)表示，“现货市场近一个月的价格，正考虑到这一点，以及未来的前景。”

*危险的上涨*

被国际能源署(IEA)执行主任法蒂赫·比罗尔(Fatih Birol)称之为“黑色四月”的月份已经过去，但市场仍面临相当大的风险。

亚洲、欧洲和美洲许多遭受重创的经济体将很难重新开放，而且随时可能因第二波冠状病毒感染而倒退。美国页岩企业或OPEC+表现出的减产热情可能会减弱。

太平洋投资管理公司(Pacific Investment Management Co 。)专注于能源和大宗商品的投资组合经理格雷格·夏雷诺(Greg Sharenow)表示，从1998年亚洲经济危机中复苏的步履蹒跚提供了一个剧本。

“在最初的油价暴跌后的18个月里，你经历了一系列的反弹和抛售”，夏雷诺在加州新港海滩接受采访时说。现在有一个强劲的复苏，但是“你有世界各地的失业数字，你有收入冲击——这些是相当强大的对立力量。”

美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周表示，美国经济复苏可能会持续到2021年底。他警告说，如果出现二次疫情，即使是渐进的时间表也可能受到威胁。

“我认为需求需要很长时间才能完全恢复，也许直到我们有了疫苗。”安杜洛说，他的主要基金在成功押注价格走势后，今年上涨了近70%。

*颠倒*

就目前而言，石油市场恢复了正常服务，这让人明显松了一口气。虽然30多美元的原油价格仍然太低，无法平衡大多数OPEC成员国的预算，但从沙特阿拉伯到俄罗斯的部长们似乎对他们的劳动成果感到满意。

即使是主要的能源进口国也不太愿意回到生产者不得不付钱给消费者脱手原油的那几天。

印度Hindustan Petroleum董事长穆凯什·库马尔·苏拉纳(Mukesh Kumar Surana)表示，价格战、油价基准的大起大伏，以及市场之间长期关系的混乱，“是你通常看不到的，也是不可持续的。”

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