唐山召开环境整治工作会议 提振钢材价格

【基本面变化】

螺纹市场：昨日国内建筑钢材价格小幅下跌，市场成交一般。早盘商家多持稳开盘，终端观望情绪浓厚，市场心态转弱，价格可申请幅度扩大，盘中商家报价虽有下调，然成交寥寥，午后受唐山环保会议的传闻影响，期螺盘面上扬，现货成交转暖。预计今日建材市场价格以盘整为主。

热轧市场：昨日国内热轧板卷价格震荡运行，市场成交整体一般。早盘期货市场震荡运行，市场观望情绪较浓，商家报价小幅回落，成交整体一般，午后受唐山地区环保限产传闻的刺激，期货市场拉涨，现货价格也随之小幅上涨，。预计今日热轧市场价格震荡运行。

材料价格：唐山地区20MNSI方坯报3360元，跌70;Q235方坯报3260元，跌70。

【综合分析】

昨日黑色品种期价延续反弹行情，螺纹钢主力1905合约涨至3400附近。昨日唐山市相关部门召开会议，内容主要为唐山市对中央环保督察“回头看”及大气污染问题专项督察反馈意见征稿、全市生态环境大排查大整治工作和环保工作目标任务完成情况进行调度,对下步工作进行安排部署，后期环保限产力度有望增强，利好钢材价格。加之，周末中美双方同意停止相互加征新的关税，宏观面得到修复，提振投资者信心，市场氛围由空转多，刺激钢材期价持续反弹。预计钢材期价近期将以震荡反弹为主，预计今日螺纹1905合约上涨，目标价格3400;热轧1905合约上涨，目标价格3350。

一纸限产引燃行情，空头减仓利于上行

观点：昨日市场受消息面影响较大，传闻唐山因空气污染拟召开环保会议，随后辟谣，接着又传出发改委要求落实高炉错峰生产的函件，盘面因此引发上涨。现货方面较为平稳，钢厂利润有所恢复。近期空头减仓明显，预计短期有利于贴水修复。

策略：中性，短线可尝试博反弹，及时止盈。

风险：产量过大、限产政策变化、下游需求大幅下跌

行情走势：

钢材：4 日钢材期货日盘低开高走。其中螺纹钢主力合约 1905，开盘价 3306,结算价 3328，下跌 2/0.06%;热轧卷板主力合约 1905，开盘价 3230，收盘价 3242，以结算价计算较前一交易日下跌 1/0.03%。

现货市场：

4 日钢材现货市场价格整体回落，成交环比下降。建筑钢材方面，全国市场价格较上一交易日跌 9 元/吨，上海市场较上一交易日跌 30 元/吨。热卷方面，Q235B4.75mm 全国市场价格较上个交易日跌 15 元/吨。4 日全国钢坯市场稳中趋弱调整。唐山钢坯降 70 元/吨，其他地区暂稳。4 日港口矿价折算大商所盘面价与主力合约价差，升水 61-81 元/吨，较上一交易日减 3 元/吨。

限产再起波澜，钢价企稳震荡

(1)主要城市各钢材现货价格弱势平稳。上海螺纹跌30至3980元/吨，折合盘面4103元/吨。上海热卷维持3700元/吨。唐山钢坯跌70至3260元/吨。

(2)唐山发改委下发《关于严格落实钢铁行业高炉装备错峰生产要求的函》，已有钢厂开始着手准备讨论具体执行方案，并于12月6日前将调整后的企业“一厂一策”方案上报市发改委与市生态办备案。

(3)据大汉物流统计，中西南地区建材社会库存298.6万吨，环比下降5.87%，降幅扩大1.4%，钢厂库存也环比大降23.4%。逻辑：各地现货价格弱势运行，成交有所回落。唐山传出限产升级传闻，具体执行仍需后续跟踪，但对市场情绪有所提振。大汉物流数据显示，中西南地区建材社会、钢厂库存双双下降，钢价近期以企稳震荡为主。

操作建议：区间操作

风险因素：环保限产不及预期(下行风险)、库存加速下行(上行风险)

昨日市场传唐山地区公布《关于严格落实高炉装备错峰生产要求的函》，按文件要求 12 月唐山地区高炉限产大概率将大幅趋严，考虑到年底环保考核压力，其余空气质量较差的重点城市可能也将有限产趋严的可能，钢材供应下降的预期增强。若限产趋严，钢材产量下滑，可能将化解当前钢材高供应的矛盾，缓和钢厂库存压力，在钢材整体库存依然处于低位的情况下，钢价反弹动力或有所增强。但是亦需关注，钢材产量同比偏高的压力仅靠钢厂自主检修减产难以化解，若限产预期未能兑现，在需求季节性走弱趋势不改的情况下，12 月累库压力可能将对钢价形成较强压制。并且昨夜外围市场暴跌，再度显示出对中美贸易摩擦的疑虑和担忧，市场避险情绪短期可能将有所增强，对整个大宗商品或形成较强压制。综合看，钢价走势震荡偏强。分品种看，螺纹产量降幅不及热卷，导致螺纹总库存 9 月以来首度转增，热卷上周厂库、社库双降，加之 12 月唐山限产大概率将趋严，热卷产量或进一步下降，热卷供需结构相对螺纹有继续好转的动力，热卷短期或继续强于螺纹。建议螺纹 1901 合约、热卷 1905 合约前多持有，谨慎者今日暂时离场观望;买 RB1901 卖 J1901 套利组合继续持有。

警惕宏观风险 螺纹多单离场

周二夜盘，螺纹1905合约偏强震荡，报3394元/吨，涨66，涨幅1.98%。昨日唐山、昌黎普方坯出厂结算价3260，降70，贸易商含税送到部分3350。主流贸易商建材成交16.06万吨。钢坯价格下行或受到宏观气氛的影响，短期建议多单离场。

周二夜盘，铁矿1905合约横盘震荡，报472元/吨，涨6.0，涨幅1.29%。周边市场风险加剧，宏观氛围或有变数。新交所铁矿石掉期反弹终结，国际矿价或继续下行。巴西淡水河谷上调2019年铁矿石的产出目标至4亿吨，较2018年预估提升2.6%。短期反弹或终结，建议多单获利离场。

昨天螺纹受限产传闻的影响持续震荡上行。近期全国各地即将迎来雨雪天气，也会对下游需求产生一定影响。中美关系缓解，宏观面年底有望保持平稳。关注近期的库存数据，钢价短期内有望止跌企稳。焦煤高位运行，如期在1410附近遇阻，此处有短线做空的机会。焦炭逐步移仓换月，1905合约震荡上行，关注1960一线支撑，站稳后继续看多。螺纹关注上方3430的阻力以及下方3200的支撑，铁矿跟随螺纹走势，关注上方485的阻力以及下方450的支撑，热卷关注3400的阻力以及下方3150的支撑。硅铁1901关注6400的阻力以及下方5950的支撑，锰硅1901关注8150的阻力以及下方7800的支撑。

昨日黑色商品早盘弱势运行，午后受利好消息刺激而走强，夜盘震荡为主。现货方面，螺卷各地涨跌互现整体偏弱;港口外矿现货价格持稳，国产精粉及普指续涨;焦炭、焦煤持稳。成材方面，昨日午后消息称唐山因环保任务加重政府约谈钢厂，午盘因此反弹，而盘后该消息被证伪，同时迁安地区虽召开会议但也与限产无关，但随后唐山政府发布《严格落实钢铁行业高炉装备错峰生产要求的函》对限产提出具体要求夜盘反弹得以延续，但限产是否进一步趋严仍待观察;需求方面南北方因天气原因仍然保持分化，期价反弹下现货商仍保持谨慎，冬储心理价位未到前成交难有持续性回升，预计本周库存仍以社库压力向厂库传导;整体看钢价仍在筑底而盘面在利好短期刺激下超跌修复。铁矿海外矿山发运量有所回升但整体仍在低位，根据海运期推算到港量无明显压力直到本月中旬，而港口库存持续去化创下半年新低，供给端并无近忧;需求受环保及利润影响钢厂去库存为主，钢价反弹下成交有所好转，但冬储集中补库仍需等待;基本面矛盾不明显下矿价跟随成材波动为主，但近期汇率大幅升值拖累盘面反弹高度。焦炭方面，重污染天气持续加之山西多数焦企提出限产保价对抗钢厂，焦企开工率下滑港口库存续降但焦企库存小幅累积，供给端偏紧;需求方面，钢厂库存充裕仍有打压焦价意愿，但钢价反弹或将使钢焦企业博弈情绪减弱，盘面先于现货反弹。焦煤方面，蒙煤通关仍处低位澳煤受进口平空抑制，年关将近煤矿安全检查严格，加之煤矿无库存，供给依然偏紧;下游补库后库存充裕，焦企开工率下降且利润收缩采购意愿减弱，现货坚挺盘面跟随焦炭。另外昨隔夜美股及多数商品走弱，谨防外围风险扰动。操作建议：螺纹、焦炭轻量多单暂持;关注品种远月正套机会。