本周主要消息面：

1. 据SMM，广东0#锌主流成交于21290-21400元/吨，粤市较沪市由昨日的升水230元/吨转至升水310元/吨附近。对沪锌1901合约升水850-920元/吨附近，炼厂惜售稍有改善，上海货源陆续到货，市场货源逐步增加，升水稍有下调，但仍维持在850-900元/吨附近，下游逢高，入市拿货积极性转淡，大多以刚需为主，而因粤市库存较低，持货商无意大幅下调升水，成交陷入僵持。

2. 伦敦三个月期锌回撤0.5%至2319美元/公吨，稍早的东京时间10:25(BJT 09:25)位于2329美元/公吨一线。年初以来期锌累计上涨13%。伦敦期铝则下跌0.2%至2048美元/公吨。

3. 首尔的韩国外汇交易期货银行(Korea Exchange Bank Futures Co.)金属交易员称，投资者正在等待中国今日稍晚的数据来指引方向;锌因库存上升而回吐近期涨幅。

4. 据彭博调查显示，经济学家们预计，中国7月工业产出年率升幅料仍为9.2%。交易数据显示，LME锌库存连续第六日上涨，至71.5650万吨，创5月29日以来最高水平。

国内市场：

本周上海库存下降超一万吨，主因：其一，近期进口窗口关闭后，进口到货稀少，而国产方面，炼厂因锌价6连阴惜售不出，整体市场到货量减少明显；其二，因沪粤价差达到230-300元/吨附近，部分沪市锌锭发往至粤市，亦使库存下降；其三，下游逢低拿货补库意愿偏强，带动消库，库存录得明显走低。粤市地区亦有小降，主因下游逢低补库，但沪市船货仍在路上，暂未到库，且部分直接发往下游。

市场供需：

1. 周初，逢期锌快速下行，炼厂较为惜售，持货商手中货源并不充裕，纷纷惜售观望，但接货氛围较好，导致市面流通货源较为紧张，广东升水快速上行，进入周四，炼厂惜售稍有改善，同时部分上海货源陆续到货，市场货源得到一定补充，升水稍有走低，但因广东库存周内有所下降，持货商无意大幅下调升水，而下游于本周前期大多逢低补库，需求相对饱和，成交逐渐陷入僵持，交投氛围亦相对有所转淡。整体来看，本周成交仅略好于上周。

2. 基本面上，在供需两淡的格局之下，作为供需拉锯结果的体现---库存，更加值得关注，若消费持续存在同比下降较为明显的情况，库存累计增加，则结合宏观面或有避险情绪，将对锌价形成一定的打压。展望12月，锌精矿的进口或持续增加，但期货库存可能继续维持低位，而且下游消费进入淡季，需求端表现趋弱。

分析预测：

锌市小幅回暖，锌市总体供需关系暂稳，短期国内锌市库存下降，供给减少，对锌价产生一定利好。宏观避险情绪发酵，期锌价格伴随后续矿供给端持续增加的预期而遭受空头打压，总体锌市利好利空参半，锌价震荡调整，锌市利空大于利好。

预计12月份锌价弱势运行，锌价或继续受宏观因素影响，将对锌价形成一定的打压。

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