现货：11月29日，内地甲醇持稳，港口现货价格小幅下行。具体来看，其中太仓2420(-20)元/吨，山东南部、河北、内蒙和西南的现货价格分别为2430(0)、2260(0)、2100(0)和2300(0)元/吨;可交割地价格为2420~2700元/吨。华东基差为6，最低交割地基差6。

内外价差：11月28日CFR中国价格为283美元/吨。现货人民币理论进口盈亏为-50元/吨(含50港杂费)，加点完税价盈利为-140元/吨附近。

新兴需求：盘面加工费来看，PP-3*MA盘面01和华东现货加工费分别为1426和1690元/吨，MTO利润较昨日持稳。

库存方面，港口库存78.43吨，较上周下降4.12万吨;港口流通库存24.5万吨，较上周下降2.6吨。

总结与操作建议：

甲醇震荡运行，盘面波动不大。国内甲醇现货市场暂稳整理，气氛依旧偏弱。西北主产区企业报价调整不多，签单情况一般，除了供给烯烃外，出货未有好转。西北地区部分装置开车或负荷提升，但是河南、安徽、山东、西南地区部分装置停车，导致甲醇开工率略有下滑，对货源供应影响有限。市场参与者多持观望态度，交投冷清。下游企业接货意向不高，多维持刚需采购，需求端较为疲弱。部分持货商排货遇阻，积极降价让利，日内放量尚可。烯烃装置运行稳定，传统需求处于淡季，表现不温不火，甲醇商谈价格继续松动。沿海地区提货量增加，港口库存窄幅下滑，但后期进口货源预期增加。甲醇仍面临下行风险，期价短暂整理后有望继续走低，可暂时观望。

成本支撑以及原油企稳，甲醇谨慎反弹

(1)11月29日国内甲醇产区现货价格继续弱势，太仓低端价格再次回落至2420元/吨，鲁南、河南、河北、内蒙和四川的低端现货价格分别为2350(-200)、2260(-200)、2260(-260)、2100(-600)和2300(-180运费)元/吨，产区可交割货源低端价格继下跌至2460-2700元/吨，夜盘主力01合约升水太仓低端现货价格为15元/吨，贴水产区低端仓单成本25元/吨，产销套利窗口继续完全关闭，不过短期产区跌势延续，现货支撑仍不强;

(2)11月29日CFR中国人民币价格继续下跌至2426元/吨，近期外盘价格跌势有所趋缓，01合约继续顺挂外盘价格至9元/吨，短期对港口现货和盘面仍有一定压力，且近期伊朗货陆续到港，且后期外围新供应仍将继续释放(伊朗majian和卡文、美国OCI和智利旧装置)和前期外围检修装置的重启，预计中长期压力预期仍存;

(3)11月29日PP+MEG主力盘面加工费再次回落为514元/吨，PP盘面加工费为1426元/吨，近期烯烃端压力继续缓解，且近期油价和整体化工品都有所企稳，这些都是促使甲醇止跌的主要因素之一。

(4)近期甲醇价格持续大跌后，截至11月29日，山东、内蒙和陕西的折算到华东后的生产成本分别为2365、2300、2142元/吨，因此目前盘面价格仍处于成本支撑区域，也需要重点关注。

逻辑：近日甲醇盘面继续企稳反弹，支撑在于油价企稳，导致需求端压力继续缓解，且目前盘面已进入成本支撑区域，继续下行的空间受限，不过也看到反弹力度并不强，主要是现货还没有明显的反弹迹象，目前供应端压力依然存在，预计近期延续企稳走势，或有微幅反弹。

炒作策略：偏弱谨慎对待，可暂时止盈离场

风险因素：

上涨风险：国内外装置故障再次增多、原油持续大涨、人民币持续大幅贬值

下跌风险：甲醇装置集中重启、下游抵触明显增多、整体宏观转向

昨日现货概述

下午，江苏常州张家港、南通甲醇市场下滑。江阴常州地区现货报盘2490-2500元/吨自提，日内江阴常州现货成交在2490-2540元/ 吨自提(午后江阴常州成交在2480-2500元/吨自提);张家港地区现货多长约排货为主，可售现货十分有限;南通地区午后报盘 2590-2600元/吨自提。日内现货成交在2560-2580元/吨自提。需求不济，午后有货者出货受阻积极放低排货价格，日内现货放量尚可，江阴和太仓差价再度拓宽。另外受到大雾影响，江苏部分区域车辆限行对于货源流动造成一定限制。

操作策略

本周虽港口总体库存有所降低，但华东地区库存是轻微累库的状态，目前华东港口库存水平偏高，从后期到港船只来看，库存有望继续增加。整体上偏弱。近期天然气逐渐停车限产，以及后期烯烃端的重启是支撑甲醇利多因素。但01临近交割月，短时间利好难以发挥作用，上行空间有限。

上游库存回落，短期压力减轻本周甲醇社会库存 27.14(-2.51)万吨，华东港口库存 62.3(-0.9)万吨，华南港口库存 74.33(-1.2)万吨，上游库存压力略有缓解。昨日各地现货相对企稳，港口价格在反弹后小幅回落。液氨目前相对甲醇利润高出 200 元 /吨，包括安徽昊源、泉盛等联醇企业已经开始调整氨醇产出比，甲醇供应有减少趋势。下游方面，甲醛厂开工受限，二甲醚及 MTBE 受原油拖累，醋酸价格因塞拉尼斯降负而小幅反弹，需求端中期无明显利好。目前煤制甲醇利润处于历史平均水平，厂家积极出货降库，天然气制甲醇已处于盈亏平衡点，气头装置青海桂鲁已经开启检修，12 月天然气装置将全面限产，利好 05 合约，01 合约中期弱势难改。

沿海现货止跌 甲醇弱势震荡

周四夜盘甲醇1901收盘2422元/吨，跌幅0.33%。沿海甲醇市场止跌企稳，江苏本周均价在2439元/吨，环比降9.52%，华南均价在2503元/吨，环比降9.90%。内地甲醇市场重心下移，内蒙古本周均价在2271元/吨，环比下跌5.02%，山东均价在2482元/吨，环比下跌5.77%。本周MTO装置平均开工率在67.36%，较上周上涨0.14个百分点。宁煤停车装置仍未恢复，国内CTO/MTO开工率调整不大，但陕西蒲城MTO装置或将重启。考虑到近期油价下跌所带来的商品市场联动性波动，关注油价走势以及下游MTO复产情况。操作建议：观望等待入场时机。