白糖：巴西双周糖醇比提高，原糖收跌

重要数据：

2018年11月27日，白糖1901合约收盘价4962元/吨，较前一日上涨0.69%。现货方面，国内主产区白砂糖柳州暂无报价。国际市场方面，ICE糖11号03合约收盘价为12.35美分/磅，较前一交易日下跌0.14美分/磅。郑交所白砂糖仓单数量为9234张，较前一日减少735张，有效预报的数量为2000张。

Unica发布11月上旬公报，截至11月16日，巴西中南部2018/19榨季(4月-3月)累计压榨甘蔗52965.20万吨，同比减少5%;累计产糖2522.88万吨，同比减少27%;累计产乙醇2834.46万升乙醇，同比增加19%，其中产无水乙醇876.20万升，同比减少14%，产含水乙醇1958.27万升，同比增加45%。

行情分析：印度不断寻求海外政府合作，出口签约量激增，建议关注本周印度内阁对农产品出口政策的讨论会议，同时原油价格持续下跌，巴西中南部甘蔗制糖比有提高的趋势，预计短期内原糖偏弱运行;国内方面，目前处于销售淡季，同时高首付价下，市场对糖厂兑付蔗款的资金能力担忧，预计短期内郑糖维持低位震荡。长期来看，由于全球糖市基本面持续改善，2018/19全球供求情况或接近平衡状态，预计本榨季将进入周期底部。

策略：短期内震荡，建议等待消息;可考虑布局长单，逢低做多远月合约。

风险点：泰国新生化产业、印度政策、巴西汇率、原油价格、异常天气

郑糖小幅反弹，继续是近月合约走势强于远期合约。10月份外糖进口增加，目前新糖上市也将提速，季节性供应压力逐渐显现。预计糖价走势还将偏弱，1905合约与1901合约的价差或许会扩大到百元左右。

【重要资讯】

1. 据巴西农业部数据，由于生产进度放缓，截至10月底巴西全国糖库存量仅有不到910万吨，为2013/14榨季以来最低水平，上榨季同期为1060万吨。

2. 11月27日广西集团陈糖基本全面清库。

3. 南宁中间商站台暂无报价;仓库报价5320-5325元/吨，报价调整。南宁集团站台暂无报价;厂仓新糖报价5330元/吨，报价下调20元/吨。柳州中间商站台暂无报价;仓库暂无报价。柳州集团站台暂无报价。

【交易策略】

1.单边：短期震荡，关注政策面利空预期，谨慎操作，SR1905关注4800-4900附近支撑，短线投资者观望，波段投资者逐步止盈或依托10日线少量持有空单。

2.套利：关注59价差在0附近的反套机会。

3.期权：卖出行权价在5000附近的看涨期权。

制糖集团报价全面企稳，广西新糖报价5330-5350元/吨，还略有上调，总体成交一般，具体情况如下：广西：南华厂内车板陈糖清库。凤糖站台陈糖暂不报价。东糖厂仓车板新糖报价5350元/吨，成交一般。永鑫清库。农垦厂仓车板新糖报价5330元/吨，上调10元/吨，成交一般。糖价今天小幅反弹，上方5000压力仍旧较重，预计突破难度较大。

ICE 原糖继续下跌，巴西产量高于预期令市场承压。广西南宁仓库报价 5320-5325 元/吨，集团厂仓新糖报价 5330 元/吨。广西开榨糖厂 9 家。郑糖夜盘小幅下挫，期价处于振荡偏弱行情之中，短期受技术性支撑，操作上暂以观望为宜。