下游焦炭市场目前成交良好，错峰生产下少部分焦企开工下降以及煤价上涨令焦企挺价心态更浓。焦煤市场在目前焦炭补货依然积极且供应端仍不宽松的情况下依然偏强运行。

11月9日最新一期的CCI炼焦煤价格指数显示，CCI柳林低硫煤报1670元/吨，较上月同期吨煤价格上调75元或4.7%；CCI灵石肥煤报1170元/吨，较上期吨煤价格上调20元，与上月同期相比，吨煤价格上调70元或6.4%。

当前供应持续紧缺，支撑炼焦煤价格继续上涨，加之公转铁影响，一些以铁路运输为主的钢焦企业到货情况仍不理想，且临近年底，煤矿生产以保安全为主，供应面暂无明显好转，后期将继续支撑炼焦煤价格上行。

焦炭市场方面看，近期煤价高位探涨，焦企成本压力仍有加大趋势，所以多数焦企在钢厂接货稳定下挺价观市，由于贸易商操作积极性下降，焦企进一步拉涨信心不足。此外近期期货市场震荡运行，对现货无利好支撑。后期价格能否上涨还需看钢焦企业开工情况。

山西受环保影响焦企有微幅限产，主产地焦企厂内多无库存，销售良好。而下游部分南方钢厂库存高位，近期采购有放缓迹象，华北以及东北地区钢厂采购仍较为积极。当前焦炭价格高位，贸易商未大量采购的情况下，焦炭市场维持供需平衡状态。不过目前已有看空后期市场情绪出现，对当前焦炭提涨或产生一定阻力。

业内人士分析指出，由于当前焦企利润已达历史峰值，所以部分焦企担心过分的追高后焦炭价格又会快速被钢厂打压。从这一点来看，钢焦企业目前的处境似乎是达到了均衡点。不过钢厂仍面临冬储，同时煤企临近年底，限量保价，因此焦企仍将面对成本的继续上涨，预计焦企仍将有意将高成本的压力向下游转移，所以若钢厂补库积极，那么焦炭的上涨仍将比较顺利。

目前焦炭市场的现状各方面均表现良好，所以维稳或许是很好的选择，但我们回顾近两年走势，焦炭市场涨跌互现，维稳时间不多，因此在采暖季临近钢厂同样面临减产的情况下，若焦企不再联合提涨，那么钢厂或许将对焦炭开始打压。近期部分焦企开工有小幅下降，焦炭供应仍相对紧张，所以焦企的议价能力依然较强。

11月9日，天津港准一级冶金焦含税FOB价报2600元/吨，较上月同期时的2410元/吨，上调190元/吨，增幅7.9%；山东日照二级焦到厂含税价报2540元/吨，较上月同期时的2440元/吨，上调100元/吨，增幅4.1%。

长江证券最新研报分析认为，钢焦限产存时间差下焦炭本轮提涨较为顺利，但往后看随着钢厂限产逐步落实，焦炭需求趋弱与供给收缩博弈加剧，供需虽偏紧但涨幅或将受限，重点关注钢焦限产执行力度。焦煤方面，产业链整体盈利较好下对上游原材料价格容忍度较高，下游补库叠加供给偏紧，短期焦煤价格预计仍稳中走强，但考虑到焦企不低的焦煤库存及后续开工下滑，焦煤价格上行空间或也有限。

川财证券研报则分析指出，具体到采暖季焦炭价格整体走势，我们认为在当前限产方法“延长结焦时间”对焦炭产量影响低于预期的背景下，采暖季到来后钢厂高炉环节限产落地情况仍是主导焦炭价格的核心因素，建议持续关注。中长期来看，焦化厂环保去产能逐步落地，焦化利润长期重心有望上移。

华创证券相关研报分析认为，目前，高炉限产尚未见成效， 钢材淡季特征正在慢慢浮出水面。按照之前的推演，秋冬季限产将触发双焦淡季特征，但如果秋冬季限产持续当前成效寥寥的状态，后续煤焦钢走势将在钢材需求淡季的驱动下同步运动。即钢材需求边际变化的速度和方向同时决定钢材、双焦的价格走势。若秋冬季限产在钢材淡季到来之前得到有效执行，双焦将如前几周报中反复强调的逻辑演绎，现货价格将率先呈现淡季特征，面临下行压力。

而据华创钢铁日前针对唐山市冬季钢铁错峰生产方案点评指出，全市秋冬季高炉限产产能为2508.26万吨，占纳入错峰范围高炉产能的42.57%。而结合政策鼓励和支持因素计算，18年唐山市秋冬季高炉限产产能为1859.22万吨，占秋冬季纳入错峰生产范围高炉产能的31.55%。从限产的产能数量来看，2018年甚至比2017年略有增加，并没有由于政策层面上取消“一刀切”而有所放松。

从长期来看，十三五规划中，焦化行业去产能5000万吨，2016年去产能1200万吨，2017年去产能860万吨，2018年预计去产能1400万吨左右，还有1500余万吨或30%的任务要完成，这决定了焦炭价格长期高位运行势态不变。

10月初，山西省印发《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》，提出要严格控制焦化建成产能，力争全省焦炭年总产量较上年度只减不增，到2020年，全省炭化室高度5.5米以上焦炉产能占比达到50%以上，提高新建焦化项目准入标准等。

随着环保限产政策的逐步展开，虽然执行差异化限产，限产力度边际弱化，但环保限产涉及区域较去年有所扩大，产能释放仍然受限，同时基建补短板将对需求有带动作用。总体上，上述因素将长期给焦炭价格带来支撑作用。

免责声明：文章中操作建议仅代表第三方观点与本平台无关，投资有风险，入市需谨慎。据此交易，风险自担。