PVC：现货继续下调，PVC期价维持弱势

昨天PVC期价继续走弱，市场情绪偏悲观，上游企业降价出货较多。从供应端来看，最近有新产能投放，上游维持高开工率，使得供应较为充裕，而消费并没有明显亮点，总体供需呈现偏弱状态。截至上周末最新PVC库存重新小幅回升，主要是市场到货增加造成的社会库存上升。据卓创了解，华东及华南市场样本仓库库存环比增3.11%，同比低4.6%。昨天国内PVC市场变化不大，贸易商报价随行就市，局部地区报价仍有小幅松动，下游询盘及采购积极性一般，整体交投不温不火。截至收盘，5型普通电石料，华东地区主流自提报价6800-6860元/吨;华南地区6880-6950元/吨自提;山东主流6800-6850元/吨送到，河北市场主流6770-6800元/吨送到。就目前的库存数据来看，中下游库存均处于偏低水平，上游库存上周也开始有所减缓，叠加9、10月下游尚处生产旺季，目前基差结构也是现货升水，或限制了期价的下行空间。后期关注下游在当前价格上，是否有进一步的补库意愿，若需求跟进不足，价格也难有上行动力。

策略：中性

风险：无

PVC 表现疲弱，徘徊整理。国内 PVC 现货市场平稳运行，主流地区变化不大。西北主产区企业积极出货为主，出厂报价窄幅调整，出货情况一般。PVC 装置维持高负荷运行，货源供应充足。市场看空情绪较浓，下游企业主动询盘不多，采购积极性较低。PVC 商谈价格出现松动，贸易商多随行就市出货，整体交投不温不火。华北等地电石采购价上涨 30-50 元/吨，北方地区企业到货有所缩减，电石供应偏紧格局未改，采购价格仍有跟涨可能。华东地区及华南地区社会库存处于低位，但旺季不旺，PVC 基本面缺乏利好刺激，期价在 6650 附近震荡。

观点：PVC 价格窄幅波动 ， 关注 0 6600 一线企稳可能性

(1)昨日现货价格基本稳定，广州 PVC 市场电石五型料主流价格在 6900-7020 元/吨现汇自提;齐鲁化工城，电石法主流价格在 6800-6850 元/吨左右(含税自提)，乙烯料齐鲁货源 S1000/S700主流价格下调 30 元至 7000-7170 元/吨含税自提。

(2)电石价格高位运行，西北地区出厂价维持 3200-3300 元/吨，华北地区主流价格在 3450-3600元/吨。近期兰炭中料价格小幅上调，宁夏 60 周年大庆的影响仍在持续，预计电石价格维持高位区间震荡走势。

逻辑：昨日，PVC 期价继续低位区间窄幅震荡，6600 暂未跌破。预计 PVC 短期跌势将放缓。一方面，近日相关联动品的回升给 PVC 带来一些连带利好，焦煤焦炭、塑料 PP 走势均有不同程度的回升，PVC 走势有望受到支撑。另一方面，PVC 供需面暂未进一步恶化，虽然 PVC 行业开工率维持高位水平，但上周 PVC 社会库存暂未出现累库，反而环比出现小幅下降，显示下游需求表现尚可，供需能够维持基本的平衡格局。此外，电石价格高位运行，成本端的托底作用仍有效。因此，在 PVC 价格以回落至今年 7 月初上涨之前的低点附近，而目在 PVC 基本面并未有大幅转空的迹象，随着外围因素的偏空拖累减弱后，PVC 走势将受到供需基本平衡的支撑，出现企稳的可能性较大。后期，需求将是决定走势方向的关键因素之一，关注下游旺季到来是否能够对 PVC令库存进一步消化，令供需格局进入趋紧态势。操作上，建议短期维持观望，若走势为跌 7 月初低点可尝试建立多单。

操作策略建议：观望

风险因素：上行风险：供需方面，PVC 检修产能同比、环比均减少，供应大幅增长，而下游需求表现偏淡，PVC 库存大幅回升;外围因素方面，原油带动整个化工板块走弱，烧碱市场产销两旺，氯碱失衡加剧，市场资金偏紧，PVC 资金流出热度减弱。

下行风险：供需方面，PVC 检修未如预期减少，环保政策对原料市场、PVC 供应的利好再度发力，下游需求、备货窗口打开，PVC 社会库存大幅减少;外围因素方面，原油带动整个化工板块走强，烧碱市场大幅转弱，氯碱失衡得以修复。

PVC1901 合约弱势震荡，持仓量小幅增加，短期走势仍弱。基本面上，电石价格坚挺对期价形成一定支撑，但现货价格松动，下游需求商拿货意愿不强对期价形成压制。技术上看，MACD 震荡回落，但绿柱缩短，KDJ 指标则在低位有背离迹象。操作上，建议投资者暂时观望为宜。