螺纹钢短期趋势性下跌不可避免
3月份以来,螺纹钢进入季节性的需求旺季,但需求强度并不及预期,加之高供应、高库存状态,供需逐渐失衡,螺纹钢期货价格也出现了趋势性下跌。目前,RB1805合约从高位4000元/吨附近跌至最低3600元/吨,下跌幅度达到10%左右。
那么本轮下跌是否会持续?下跌空间是否打开?下文从供给、需求、期货资金三个方面进行阐述。
从供给端来看,据统计,全国重点58家建筑钢材钢厂上周周产量340.55万吨,环比增加4.2%。产量自年后出现了连续回升,已回到去年平均水平。这表明,在当前高利润的刺激下,钢厂的生产积极性仍然高涨,春节后复产较为顺利。库存方面,建筑钢材库存数据包含17个城市的75个仓库,库存总量为899.18万吨,较上周增加14.13万吨,环比增长1.6%。
春节以来,库存持续累积,进入3月份旺季后,库存累积速度出现下降,但仍然没有出现降库的拐点。目前,库存水平已经高于去年同期,短期对现货价格压力较大。建议市场后期密切关注库存数据,重点关注库存降低的拐点何时出现。
从需求端来看,建筑钢材成交情况显示,开年后,需求开始出现了逐步恢复。农历正月十五(3月2日)之后,3月份的平均成交水平与年前1月份持平,但需求的增长以较为温和的方式进行,并没有出现“金三银四”的旺季需求爆发,绝对水平也还没有超过年前的水平。
从这个角度看,在供应和需求双增加的情况下,去库存的拐点迟迟没有到来,也验证了今年旺季不旺的特征。市场应继续密切关注找钢网成交变化,成交的绝对水平将成为行情演变的重要因素,需求能否继续增加,以及增加的量,将成为行情后期运行的重要因素之一。
从期货市场资金面来看,目前螺纹钢期货总共395万手的双边持仓水平,在节后和此轮下跌行情的过程中,出现了明显的增仓情况,增仓幅度达到100万手左右,持仓水平迅速回到了去年的均值以上。资金的持续流入为趋势性行情的持续提供了流动性基础,也证明了当前供需情况下,多空都投入了更多的资金。密切关注期货资金的变化情况,持仓的维持是行情趋势延续的保障,如继续增加则行情的下跌趋势运行较为健康,如出现大幅减仓,则是大幅反弹或者行情进入尾声的信号。
综上所述,短期来看高库存+高供应+需求温和释放,旺季不旺的情况之下,供需的疲弱仍将持续。在已经形成的趋势性下跌面前,钢材价格的继续下滑不可避免,需密切关注成交量、库存量和期货资金流向等指标。
最终,供需矛盾的解决、下跌趋势的破坏,可能通过两种途径:一是价格的下跌刺激增量需求的产生,填补供需的过剩;二是钢厂利润在下降到一定程度后,刺激钢厂减产,从而减少供应,来平衡供需的过剩。在这两种情况没有出现之前,价格仍将维持当前的下跌趋势。
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