一、1月23日郑州商品交易所白糖期货行情早报：

2018年1月23日，星期二，郑州商品交易所白糖期货主力合约，集金期货通行情数据显示，今开5762元，昨结5769元。截止到目前，最高5777元，最低5751元，最新5763元。

二、1月23日白糖期货行情走势图：

郑州商品交易所白糖期货主力合约K线图（截图来源：集金期货通）

三、今日（2018.1.23）白糖期货行情机构观点：

上海中期：

昨夜郑糖期价小幅反弹，目前现货供应压力仍偏大。市场方面，11月进口食糖16万吨，同比增加18%，超市场预期。截至12月底，广西产糖110.5万吨，较上年同期减少15.5万吨，而销糖量则为54.2万吨，同比下降15万吨，产销率49.56%，同比降低7.8%，总体来看，供需两不旺在12月特征明显，库存呈现增加态势，目前广西已经开榨87家，同比仅减少3家，现货价格承压回落。国际方面，12月以后，全球糖市开始从南半球转向北半球，今年亚洲国家产量修复明显，以及欧盟净进口到出口的转变，均导致国际糖市承压。不过，近期印度以及泰国增产幅度超预期，再加上印度进口税收政策的趋严，ICE原糖价格跌破14美分/磅。

操作上，建议观望。

华泰期货：

白糖：原糖上下震荡 国内跌势趋缓

昨日原糖上下震荡，因巴西雷亚尔兑美元下滑。主力合约最高触及13.47美分每磅，最低跌到13.16美分每磅，最终收盘价格下跌0.30%，报收在13.21美分每磅。澳洲联邦银行分析师Tobin Gorey在报告中称，报告说明投资者的空仓持有量目前可能接近最近一段时间几次达到的峰值。

策略：我们认为在1月国内春节消费旺季，虽然国内处于弱势，但目前存在17/18榨季成本支撑、广西产糖率偏低、以及下游终端和贸易商较低的库存水平，805价格目前存在着投资价值，投资者可以逢低逐步买入1805合约；而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作，长期糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。期权方面，现货商短期可在持有现货的基础上，进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1—2年，备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言，亦可以买入针对1805合约6000-6200行权价左右的虚值看涨期权，并在到6300元/吨以上时逐步择机止盈。

风险点：国内宏观紧缩风险、巴西雷亚尔和人民币汇率风险、现货偏紧风险、气候变化影响。

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