1月2日，人民币对美元汇率中间价报6.5079,较前一交易日上涨263个基点，并创下2017年9月11日以来的新高，即期和离岸市场报价更是升破6.50关口。

美元资产近期下跌，我们认为主要有以下几个因素。1、9 月份美元曾走出一波超预期反弹，主要是得益于市场对 12 月份美联储将加息和美国税改取得进展的乐观预期的刺激，但汇价升值的过程也是消化潜在利好的过程，在美联储加息靴子落地、美国税改敲定之后，美元利好信息也消化完了，造成汇价调整。2、临近年末，市场交投清淡， 多头了结离场，造成汇价调整。3、今年以来人民币市场利率上行较明显，中美利差处于高位，尤其到了年末，流动性季节性收紧，进一步推高本币市场利率，对比无风险收益率，我国10年期国债收益率现在是3.9%,美国是2.3%,利差现在是160个基点，人民币利率走高，企业继续持有美元的机会成本上升，减少对美元的需求，美元贬值。4、最重要的原因是美国对美国商品的需求小于对国外商品的需求，也就是美国对进口需求增加而对出口需求减少会导致美元贬值。

预计未来人民币对美元双边汇率弹性进一步增强，人民币对一篮子货币汇率会保持基本稳定。1、首先，逆周期条件因子等稳汇率机制掣肘人民币汇率贬值幅度 2015 年 8.11 汇改以来，央行采取多种措施稳定人民币汇率预期。在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子，适度对冲市场情绪的顺周期波动。逆周期因子的推出摆脱了中间价受制于上日收盘价的弊端，增强了人民币对美元汇率的弹性，为人民币企稳创造了条件。2、央行通过实施稳健中性的货币政策，防范资产泡沫，抑制系统性金融风险的积聚，短期收紧境内货币金融条件，保持人民币正利差优势。

人民币过度升值的影响。人民币贬值有利于出口的增加，人民币升值则会抑制出口的增加。如果人民币持续升值，中国的外贸出口增速下滑的可能性很大，而2017年中国出口随着外需增加而温和复苏，如果人民币过度升值，必然抑制出口，导致中国经济增速出口拉动率降低，央行需要通过货币政策保证人民币不能过度升值。2018年人民币汇率要适当贬值，同时严格加强资本管制，保证我国的货币政策独立性更强一点。我国要对美元、欧元、日元几个主要国家货币适当贬值，稳定我国的出口，保持经济基本稳定，为国内结构调整和深化改革创造条件。

综上所述，我们认为美元资产近期下滑的主因有两个，一是，中美利差过大；二是，美国对进口需求增加而对出口需求减少会导致美元贬值。2018年人民币汇率要适当贬值，稳定我国的出口，保持经济基本稳定，为国内结构调整和深化改革创造条件。

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