金投期货网（http://futures.cngold.org/）09月22日讯，【大宗商品期货大幅下跌 黑色系和有色金属重挫逾4%】周五（9月22日）早盘商品多数下跌，黑色系与有色金属重挫，截止发稿，锰硅暴跌5.06%，焦煤、焦炭、沪镍重挫逾4%，铁矿石、螺纹钢、热卷、沪铝大跌逾3%推荐阅读：《两部门合力整顿稀土市场 稀土价格下滑态势有望止住》。（）

市场氛围依旧偏空，沪锌回吐昨日涨幅

外盘方面：昨日亚市伦锌震荡走低，沪市收盘时报3076美元/吨，较上一交易日收盘价跌1.9%。

现货方面：9月21日SMM现货0#锌报价为25940-26040元/吨，均价较上一交易日涨20元/吨。据SMM报道，炼厂出货正常；市场国产普通拼欧整体货源偏紧，贸易商出货较少，接货相对而言积极；其中0#双燕品牌升水由于市场货源充足下跌较多，下游按需正常采购，主要交投在贸易商之间展开，市场整体成交状况与昨日基本持平。

内盘走势：沪锌主力合约震荡走低，报收25205元/吨，较上一交易日结算价跌0.96%，持仓量248086手，成交量338728手。

消息面：世界金属统计局(WBMS)周三在其网站上公布的数据显示，今年前7个月全球锌市供应短缺34.7万吨，2016年全年为短缺20.2万吨。

行情研判：昨日文华商品指数再次大幅下挫，显示商品市场偏空情绪仍未出现好转。受到市场偏空氛围的拖累，多头获利回吐导致锌价高位回落。但技术上沪锌主力合约下方有多条均线支撑，叠加基本面偏强，料下行空间有限。但在当前市场氛围下锌价上行动能受限，谨慎追高，建议1711合约仍以回调买入为主。

近期在“黑色系”整体走弱以及市场关于环保限产的炒作转向对需求端的抑制情绪下，焦炭前期多头资金开始倒戈，期价大幅下行。不过，由于焦化厂污染较为严重，后期环保限产炒作依旧可期。钢厂压价意愿不强，因此焦炭期价大概率后期将企稳回升。

因此，建议在焦炭主力期货出现回调的过程中分批建入多单，后期焦炭价格如预期企稳回升时，可获得超额收益。

因素分析

1、从上游市场来看，受制于煤炭产业整合以及安全生产大检查，今年煤炭产能释放受限。由于国家想要把供给侧改革的红利留在国内，限制进口数量。从炼焦煤库存来看，近期不论是港口库存还是钢厂库存，其数量皆走低，预计后期炼焦煤现货价格还将继续走高。

2、从下游市场看，目前钢厂利润依旧保持较好，钢厂对焦炭的议价意愿不强，预期钢材期货涨势未止。因此，我们认为此轮回调焦炭超跌。

3、库存方面来看，近期钢厂库存维持在相对高位区间，表明钢厂对后期焦炭价格上涨心存顾忌。同时，不排除后期钢厂加大存货力度从而引发补库行情。港口库存方面，近期港口库存振荡走低，对期价的压制力度减弱。同时，今年焦化企业利润较好，不排除出现冬储行情可能。

基本面支撑较强 镍价跌幅有限

现货方面，上海有色金属网镍平均价为89150元/吨。由于现货报价一般是在上午发布，而昨日午后因期货跌幅扩大，导致现货升水高达1730元/吨。

华泰期货分析师吴相锋指出，镍价下跌的原因主要有两方面：其一，8月以来，国家对废旧资源税票问题加大查处力度叠加中频炉关停，使此前使用废旧不锈钢作为镍来源的厂家寻求镍铁替代，镍铁需求回升带来镍铁价格大涨。但随着风波过去，这部分镍铁需求就被重新挤压。其二，镍铁利润此前较好，导致镍铁产量提升，同时镍的下游不锈钢市场价格涨幅较高，市场担忧库存累计，因此镍价出现较大回调。

“镍本身属于有色基本金属之一，同时也是不锈钢的主要原料，受黑色系带动影响密切。前期上涨虽然有供需收紧、不锈钢生产增加等的有效支持，但冲高的后半部分则是相对黑色系及有色金属大幅上行的相对补涨，且在黑色系龙头及有色龙头调整带动下，镍因资金获利了结更为坚决，下跌过程中波动也非常剧烈。在当前整体调整节奏下，镍继续承受来自有色及黑色两边的调整压力。”方正中期期货分析师杨莉娜表示。

“当前电解镍市场成交活跃，部分终端用户为国庆备货，补货积极，但持货商大量出货意愿并不强烈。目前现货货源集中在几家大型贸易商手中，流通资源趋紧。当前镍市国内现货升水，现货较为坚挺。”杨莉娜指出。

供需偏紧延续

镍供需仍呈现收紧态势。国际镍研究小组报告显示，1-7月镍供需缺口较上月有所扩大至4700吨，主要因为中国不锈钢消费需求增加。不过，这个因素在过去的上涨过程中已有所体现。

杨莉娜指出，电解镍库存整体在缓慢去化，国外镍库存量整体偏高，国内期货库存已降至5万吨以内，由于之前很多时间内外盘倒挂，国内进口量较小，国内电解镍今年以来总体产量同比也在下降，因此国内去库存化倾向较显著。

展望后市，吴相锋指出，镍整体基本面比较良好，主要是镍绝对价格较低，精炼镍产量一直难以实际有效释放，镍铁供应虽然充足，但暂时价格比价仍无法完全取代精炼镍的应用，另外，四季度来临，不锈钢处于需求旺季，整体供需依然较强。镍价的主导逻辑主要是绝对镍价仍较低，全球范围内精炼镍供应环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

“虽然从基本面上讲，对于菲律宾矿石供应收紧，以及后期不锈钢旺季需求的预期还在，但整体走势更多会受宏观大趋势影响，仍可能会进一步下寻支撑。”杨莉娜分析称。

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