金投期货网（http://futures.cngold.org/）12月20日讯，期货最新消息：今日观点：铜下游需求偏弱 供应弹性体现于库存

日内走势：沪期铜主力合约1702日内收盘在45630元/吨，最低价格45580元/吨，最高价格46170元/吨。夜盘下跌2.69%。

12月19日及夜盘，沪铜期货总体整体以回落为主，现货市场贴水扩大，各个品牌之间的价差维持在偏高的问题，而现货市场成交依然不够理想，下游仍然在还观望。

中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑：上周，精炼铜进口继续维持亏损。海关数据显示，11月未锻轧铜和铜材进口环比增加9万吨，而铜精矿进口增量则为约10万吨;11月统计数据显示，精炼铜产量为72万吨，环比小幅下降，整体上，11月供应呈现出一定的弹性。上周，铜精矿现货加工费报价稳定在80-85美元/吨，而据报道，CSPT成员采购价格在87美元/吨，远低于此前指定的底线价格105美元/吨。

从下游利润来看，19日终端销售利润继续回调，主要是原料端价格下跌，而终端销售目前有一定的抗跌性所致。

LME库存继续回升，但回升结构依然是以亚洲为主，不过，19日，欧洲库存也出现一定的回升。

此轮库存增加已经超过13万吨，从库存增加特征来看，增加的原因主要是套保盘的交割应对，而从库存来源来看，我们认为中国和智利或是主要的交割源。从后续库存增量来看，总弹性大约在20万吨左右。

综合情况来看，铜供应弹性继续释放，而下游需求的疲弱使得供应的弹性体现在了库存上，从当前情况来看，铜价格回调的速度和幅度还是比较慢，暂时还难以吸引下游，短期仍以偏弱为主。

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