金投期货网（http://futures.cngold.org/）12月20日讯，期货最新消息：今日观点：印尼镍矿出口再度吹风 镍价借机实现回调

12月19日日内以及夜盘，镍价整体下跌。

现货市场：沪镍现货市场电解镍报92250-92900元/吨，其中上海市场金川镍报在92700，俄镍报在92425附近。

中期逻辑：上周，镍现货进口亏损一度收窄至500元/吨以内，但是随后亏损扩大至1000元/吨以上。依然对精炼镍进口依然具有抑制作用。俄罗斯海关数据显示，1-10月俄罗斯镍出口同比下降2.5万吨，加上此前中国10月进口数据的作证，印证了1000元/吨以上的亏损便可以抑制进口。全球范围内精炼镍库存进一步的下降，已经体现了供需缺口，并且由于当前精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

短期逻辑：菲律宾环保部长坚定执行环保政策，并且和镍矿企业对于环保问题的理解存在很大的分歧，这成为一个风险爆发点;但是印尼镍铁的供应弹性和中国镍下游不锈钢消费的短期减少使得菲律宾镍矿矛盾威力下降。

逻辑上的主要理由，就是此前利好已经到达最大效能，目前是反应利空效能的阶段。而印尼和菲律宾依然是消息的焦点。我们此前曾经强调，印尼镍铁对镍价的最大影响力度，就是最多使得镍价至8.5万元/吨。

而昨日消息面上，根据雅加达邮报报道，印尼政府正在起草法规，或将放松禁止原矿石出口禁令，草案中涉及的产品或将不仅仅局限于铜精矿，镍及铝土矿或将也有所提及。这被认为是印尼可能出口放松镍矿的出口，此前10月份，印尼镍矿出口方案便被放出，主要是以Antam推动为主，目的是出口自己的低品位镍矿，大约年度出口可以到达1000万吨(毛吨，品位1.5%左右)以上。但是，几乎遭到印尼镍铁冶炼企业的全线反对而。

印尼镍矿允许出口之后的影响，也只是使得全球镍矿充沛，而以印尼镍矿的成本折算，由红土镍矿生产精炼镍的成本就是此前我们计算的8.5万元/吨，所以说，即便印尼全线放松镍矿出口，对于镍价的影响极限也未超出我们此前的预估。更何况仅仅是允许Antam的低品位镍矿出口。

而印尼允许的出口量大约是在1000万吨/年左右，基本上可以弥补菲律宾苏里高镍矿企业整顿的风险，因此，最坏的情况，2017年镍矿供应较2016年不会缩减。从而使得镍铁供应基本可以保证，镍铁价格不会疯涨了。因此，镍铁价格就没有办法带动精炼镍价格了。但是，这一切的前提，是印尼镍矿出口政策一定要落实，而目前仅仅是一个媒体报道，实现的概率是不高的，因此19日晚，镍价先抑后扬，根据消息进入的空头就被套了。

而长期情况来看，镍价主要是依靠精炼镍自身供需驱动，主要逻辑在于精炼镍自身供应弹性较小，而随着不锈钢产能投放，精炼镍需求则会继续增加。因此，目前整体对镍价的看法是，大方向依然看涨不变。而近期的回调主要是由于此前利多到达最大影响力量所致，而当前的回调主要是反应利空效能的地步，我们认为，利空的最大效能在8.5万元/吨，支撑区间8.5-9万元/吨。

操作上，此前15、16日，已经警告会出现回调，因此短线多单已经建议全部撤离，目前留的多单主要是8万以下的老多头。而当前操作上，目前回调没有接近或者到达最大利空效能，而不锈钢投产还不确定时间，所以暂时建议观望。

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