金投期货网（http://futures.cngold.org/）8月17日讯，铜价自5月中下旬以来持续走弱，近期两次触及低位37000附近，随着美加息利空逐步消化，政府政策红利得以实质性成效，沪铜能否改变现有的跌势，逐步筑起底部，借助下半年国内政策实施的进一步发展东风，形成长期的反弹趋势有待市场继续关注。后期新政策的公布和前期政策的实质性落实将是决定后期铜价走势的主要因素。

从国内整体经济数据来看，中国经济持续走弱，7月工业增加值远不如市场预期，增速回落至6%。发电量由上月同比增长0.5%转为同比下跌2.0%。1-7月固定投资增速也从上半年的11.4%回落至11.2%，而房地产和制造业投资均未见明显改善，资金来源不足也是各项投资数据下滑的原因之一。虽然政府各项刺激政策不断出击，但成效较为有限，市场情绪也逐步由高涨转为观望。

SMM调研结果显示，7月份线缆企业平均开工率为75.74%，环比继续回落2.74%，同比下降4.11%，而市场对于8月份订单情况的预估仍然不看好。电网投资本身处于负增长格局，加上其投资结构向农网以及特高压电网倾斜，令铜线缆需求显著减弱。而今夏空调终端市场销售暗淡，空调库存压力较大。虽以旧换新促销手段意图消化大量库存，但老空调回收拆解从某种程度上将削弱铜的新增需求，本质上并不有利于增加铜的需求。

天津港爆炸事件整体来看，目前对铜影响相对有限。天津港在全国铜总进口量中占比较小，另外由于铜的消费集中在山东、上海、长三角地区，因此交易所的交割库也多集中在这些区域，所以天津地区并不是铜的主要贸易区和消费地，交割库也并未设立在该区域，爆炸事件影响不大。

LME铜库存仍呈现回升状态，虽并非单边上涨趋势，但是配合宏观面和基本面，仍对铜价带来一定制约压力。市场也缺乏信心，在技术面偏空的趋势下，缺乏主动做多动能。目前全球库存消费比最新数据7月底显示为2.1%，处于中等偏低水平。LME铜注销仓单也出现了明显的下降，未来LME铜库存仍将增加，库存主要流向亚洲，上期所库存仍处偏低水平，而若未来国内需求得以改善的话，将有力助推铜价上行。

现货市场小幅升水，从季节规律来看，一般进入三、四季度铜现货容易升水，而在升水期间容易发生现货短缺的软逼仓行为。尤其是在内外利息差限制了铜进口，以及上期所铜库存处于低位的情况下，现货升水幅度更需要关注。

从技术上看，铜价当前处于一个下行通道中，下跌速度快于前期上涨速度，短线来看难以找到有效的支撑点位，近期沪铜期价在7月底和8月初两次触底37000附近反弹，数据显示37000可能构成一定的心理支撑，需求不足主导了铜价的走弱。

沪铜持仓量激增说明产业资本买保意愿强烈，这主要是因为铜定价模式的缘故，由于很多是通过月均价或者点价进行，当铜出现暴跌时，会有不少产业资本进来抄底锁定生产成本。从期现结构上，远期大幅做空动能也显不足，铜价反弹仍需天时地利人和。

后期新政策的公布和前期政策的实质性落实将是决定后期铜价走势的主要因素。操作上，短线仍可顺势短空为主，止损40000。沪铜继续寻求37000底部支撑，38000附近仍是中长线多单较好的入市时机。 

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