得益于日元疲软带来的提振，日本4月出口连续第五个月增长，但增速不及预期，4月贸易平衡陷入赤字。

日本经济失去增长引擎

5月22日，日本财务省公布4月初步贸易数据。

进口额同比增长8.3%至9.44万亿日元，3月则下降4.9%，为两个月来首次增加。

出口额同比增长8.3%至8.98万亿日元，3 月涨幅为 7.3%，连续第五个月增长，但低于预期。其中，对美国和中国的出口增长，对欧盟的出口下滑 2%。

这也导致了日本4月贸易逆差额为4625亿日元，是两个月来的首次赤字，赤字较上年同期增加7.6%。

在高通胀的压力下，日本消费者支出近几个月来仍然疲软。

日本于是寄望出口来抵消疲软的国内消费，但由于外部需求疲软拖累，日本一季度GDP出现萎缩。

上周数据显示，日本经济第一季度收缩 2%，当季内需环比下降0.2%，外需环比下降0.3%。当季日本出口环比下降5.0%，进口环比下降3.4%。

在内需、外需对贡献率均为负值情况下，这导致日本经济失去增长动力，同时也为日央行政策正常化前景蒙上了阴影。

日元走势

寻求更高的工资和持久的通胀为基础推动可持续增长，被日本央行视为摆脱近零利率的先决条件。

但随着日元持续走弱，日本央行正面临着艰难抉择。

今年来，日元节节败退，美元兑日元持续强劲，一度剑指160关口创下34年来新高。

这也让日本官员们密切关注着外汇市场，随时准备进行干预以应对疯狂的货币投机行为。

但美日利差正加速日元贬值。

而在日元疲软的环境下，日本央行6月加息的猜测愈演愈烈。日本央行可能需要制定更加鹰派的利率轨迹来压低美元/日元。

目前，市场对于日本央行在7月上调基准利率的预期从本月初的约50%上升至约70%。

另一方面，近期来日本国债收益率持续攀升。昨天，日本国债收益率创下了11年来新高。

原因是市场预期日本央行可能在未来几个月减少购债规模，以支撑不断走软的日元。

荷兰合作银行外汇策略师Jane Foley表示，如果美联储降息，日元可能走强。

“这一结果将缓解美元兑日元的一些上行压力，特别是如果日本央行今年再次加息的话。”

她指出，人们猜测日本央行可能倾向于以比此前预期更快的速度提高利率或减少购债规模。

如果6月日本央行会议的信息表明未来将收紧政策，美元兑日元可能在一个月内从目前的156上方跌至152，12个月后可能达到145。

高盛策略师预计，到2026年底，日本10年期主权债券收益率将升至2%，因为他们预期日本央行将实施一个“长期”的紧缩周期。据最新报告，他们预计日本央行将在2027年之前将利率提高至1.25%-1.50%。

不过，日本财务大臣铃木俊一最新表示，日元疲软有利有弊，目前担心负面影响。

铃木俊一称，市场讨论的重点是长期利率上升，重点关注日本适当的国债政策。人们希望工资上涨速度能够超过通货膨胀速度。他表示，他正在密切关注外汇走势。

来源：格隆汇

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