过去的一周，因美国总统特朗普宣布对中国进口产品征高关税，令市场忧心全球贸易战即将由此展开，美股暴跌、美元走低，黄金价格大幅拉升，白银TD也随之水涨船高。不过，白银涨势始终稍逊黄金，市场看空白银押注也居高不下。

今日白银td开盘于3638元/千克，早盘盘初银价最高上探至3657元/千克，最低价为3636元/千克。

金银比大幅攀升 白银需求受抑

市场数据组的分析显示，两者的价格差距意味着金银比已经达到了82，较10年均值高出27%，也是两年来的最高水平。近期该比率上涨，与喜忧参半的经济数据和贸易保护主义政策不无关系。

白银被广泛应用于医疗设备和家用电器中，同时也是太阳能电池板中使用的光伏电池的主要组成部分，这也是增长最快的白银需求来源。

根据Silver Institute的数据，工业用途占白银需求量的约55%，这令一些贸易商将其与铜等基本金属联系起来。

分析师指出，美国1月份针对亚洲制造商而宣布征收的30%太阳能电池板关税可能会阻止白银需求的上涨势头。

看空押注增长 白银净空头刷新高

美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至3月20日当周，对冲基金和其他投机客持有的白银净空头寸达到了2006年有纪录以来的最极端水平，超越了2月27日当周创下的纪录。

根据Silver Institute和GFMS的数据，整个2月份白银ETF录得了超过3.5亿美元的资金流出，为去年9月份以来最大的月度外流。

分析认为，股市重挫之际，投资者纷纷涌向黄金，但寻求避险或替代资产的基金经理人却并不看好波动性更大的白银。

还有分析师指出， 美国利率的上升也令市场情绪降温，因为更高的利率会抬高美债收益率、降低大宗商品的吸引力。

后市展望

Dillon Gage Metals高级副总裁Walter Pehowich指出，目前没有多少人想购买白银，炼厂生产了大量的白银，却找不到买家。

Manulife Asset Management全球资产配置高级总经理指出，若贸易政策前景和美国利率路径能得到进一步的明确，这或能安抚市场情绪，扭转当前黄金与白银之间的关系。

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