生意社监测数据显示，11月份铜价冲高回落，月初铜价为64376.67元/吨，月末铜价上涨至64906.67元/吨，整体涨幅为0.82%，同比下跌9.39%。主要原因是美联储放缓加息节奏的预期升温，美元指数走软叠加基本面偏紧共振铜价强劲，然而多疲软的项经济数据暗示经济增长放缓，铜价承压自月中开始逐步回调。

据生意社期现图显示，11月，铜现货价格都高于期货价格，主力合约是两个月后的预期价格。临近月末，主力基差变大，对于买入套期保值来说，是利空。

据LME库存显示，11月份LME铜库存下跌后上涨，刚好和11月铜价相反，相较10月份库存整体低位。

宏观方面：11月份，美联储会议纪要显示，大多数美联储官 员支持放慢加息步伐。美国10月未季调CPI年率录得7.7%，时隔7个月再度回落至8%以下，为2022年1月以来最小增幅；季调核心CPI年率录得6.3%，低于预期的6.50%。欧元区10月CPI年率终值录得10.6%，为纪录以来新高。中 国 央 行10日公布数据显示，2022年10月社会融资规模增量为9079亿元，比上年同期少7097亿元。

供应方面：国内精炼铜产量保持稳定增长，10月份精炼铜产量同比提升10.90%，从11月国内冶炼厂部分检修，产量增速有所放缓。受汇率波动叠加海外供应减少影响，国内铜相关进口量边际下滑。

需求方面：整体需求偏弱，电力基建投资增速大幅下滑，1-10月电网投资累计同比增长3%，较1-9月下滑6.1个百分点。房 地 产方面，1-10月房 地 产投资同比降低8.80%，较1-9月下滑0.8个百分点。家用电器方面，1-10月国内主要家电产量累计同比变化出现分化，空调、冰箱、冷柜月度数据全面下滑，但洗衣机同环比实现增长。汽车方面，10月增幅明显下滑，乘用车同比增长大幅下滑至7.40%，累计同比2.70%。

综合以上情况看，中国降准将下调0.25%以释放流动性及房 地 产多举措政策为铜价提供支持，但冶炼厂利润走高将抬升产能，年底前增量释放仍有期待，且国内疫 情形势严峻复杂令人担忧，使得供需两弱，铜价走势将不太乐观，预计12月份铜价震荡偏弱走势为主。

(文章来源：生意社)

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