最近网上一直在讨论1月央行印钞的事儿，许多网友一直说钱多了，自己没有感觉，这个问题我之前也讲过，放水直接导向在企业，而企业会不会给你涨工资，发更多的钱那是另一回事。

大多数企业三年来难的很，要么用来添了财务窟窿，要么再投产想的放开以后抢先机，惠及到普通员工身上的仅限于少数企业，因此你会发现发年终奖上热搜的基本都是本来日子就好过的那些公司，例如部分实体外贸或者互联网企业。

当然，普通人不是感受不到放水，只不过形式上和你想的不同，即贷款，降利息、延时间等等方式都会有，唯独不会白给。

因此，消费一直没有明显拉升，这也是去年很多人感觉很难的直观感受来源，实际上还有其他原因，这里我再说两个：

第一，放水的钱贷款变存款。

第二，预期不理想。

对于前者，2022年新增人民币21万亿元贷款，存款26万亿元，借了钱缓解困境以后赚取的财富存了起来，没有用在更多的经济价值上，典型的就是“不消费”或者“缓消费”。

后者，三年来的经济现象最大的特征就是优胜劣汰多了起来，企业如此员工也一样，大家印象中的大拿公司也在裁员，不再是往年说的某某企业多少万员工，工资多么多么高。

所以，一旦收入来源不够稳定，老百姓宁可拿极低的利息也要防患于未然。同样的，未来放水不会很快结束，今明两年时间大概率都如此。

尤其是今年很关键，从上到下都认为我们至少要实现5%以上的增长，也有的认为6%以上也不是不可以，那么放水就得继续。

上面我谈了消费一直不给力的三点原因，总结起来就一句话——信心，无论是企业还是老百姓都一样，这是一个过程，基于此放水也得绵延悠长。

当然，货币刺激要的是正能量，因此控制规模很重要，去年1月M2还只是243万亿元，今年直接增到了近274万亿元，按照这个速度，300万亿的M2短则今年，长则明年可能就会触及。

当下我国M2和GDP的比例已经飙到了220%，这个要比许多发达国家水平还高，值得警惕。

另外，最新的M2(月度)增速是12.6%，这个水平如果和六七年前比，不算高，但在近三年来看已经是比较高的水平了。这么说吧上一次是这个水平那是2016年4月的事儿。

以月增速来论，去年5月以后，M2就保持在了两位数的增长，如今持续了9个月，不算短了，再次说明了未来我们持续货币宽松的态度。

最后再普及个事儿，很多人会混淆：印钞与M2的关系。

他们两属于从属关系，印钞是泛概念，M2只是其中一种形式。一般来说，印钞有两种主要方式，除了M2之外，还有一种则是国债。

注意：我们的房地产市场和美国有本质的不同，因此一般来说我们的放水以国债和M2为主，美国则要加一个MBS(抵押支持债券)。

当央行想要创造货币并将其投入市场时，它是通过银行来实现的。银行持有多种类型的资产，但最喜欢国债。

因为它们被视为低风险——政府不太可能违约，此外国债还有一个优势，更相对容易卖给别人以换取现金。

话说流动性就是这么定义的——将资产转化为货币的容易程度。

财政部发了国债以后，央行通过交易商(商业银行)就可以实现钞票换国债，以此流到市场中。

再说M2。我们都知道银行赚钱的主要来源是贷款，存款是为贷款服务，但银行只会保留存款的一小部分作为储备金，其他的都要借出去。

说起来，这个操作算商业银行通过放贷存款来创造货币，只不过需要央行干一件事——降息，利率下来了，钱就容易借出去。

这个货币政策的导致的货币供应增加就用M2来衡量。

因此，感受印钞这事儿，还得看一下国债发行，去年我们共发行了9.7万亿元，规模历史新高，速度上(41%)仅次于疫情之初的2020年和股灾恢复的2016年。

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