国际原油市场供应过剩问题逐步缓解，受原油提振带动，本周化工产品普涨。

近期，OPEC+等产油国积极推进减产，需求恢复预期良好，原油市场供需关系明显好转、日益改善，海陆油罐储油空间用尽的担忧已有所消退。本周末，受贸易摩擦、全球经济滑坡担忧情绪升温、疫情二次爆发担忧情绪等因素影响，国际油价及全球股市均再现回调行情。截至本周五收盘，WTI 报 33.25 元/桶（周涨幅 13.0%），布伦特报 35.13 美元/桶（周涨幅 8.1%），CCPI 报 3437 点（周涨幅2.57%）。近期，国内化工品各下游行业的基本面逐步改善：在各种政策拉动和促销活动的刺激+近期多地进入高温天气迎接旺季的背景下，家电/空调市场线上、线下销售火爆；汽车销量结束了连续 21 个月的同比下降态势，消费呈明显回暖态势；伴随 2020 年地产竣工周期到来，地产竣工数据提振传统化工行业需求端景气度；基建方面，西部大开发提速，川藏铁路、沿江高铁等重大工程规划建设进度加快；同时，5G 产业链相关化学品与新材料将迎来国产替代发展良机，新能源光伏及储能系统和电动汽车充电桩等产业链的发展期待化工发力。伴随NCP疫情逐步缓解，各国经济活动皆有启动迹象，我们继续看好处于周期底部、估值较低、盈利复苏时期更早的化工子行业：炼化、聚氨酯、煤化工、磷化工、氟化工、氨纶、农药、新材料行业等。

涤纶长丝近日产销两旺，库存持续下降，转暖迹象显现。近期，中国炼化复工情况良好，4-5 月开工率持续攀升，民营地炼利润丰厚。随疫情形势缓解，终端需求复苏，下游涤纶长丝库存持续下降。据卓创资讯统计，涤纶长丝库存量自 4月初开始下降，已由高位的 37.2 多天大幅下降至 19.7 天左右，去库成效显着。据化纤头条新闻报道，随五一小长假归来，较多织造厂家均上调开工，个别企业满负荷运转。后市随欧美等国家逐步解封、经济活动逐渐复苏，我国纺织服装品订单有望恢复、涤纶产品需求有望回升。5 月下旬我国纺织行业的出口订单尚未有实质性的明显改善，但从库存上看转暖迹象已然出现。受益标的：新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化等。

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