周二，日本央行发布货币政策半年度报告。

日央行行长植田和男发表讲话表示，将在需要时将利率用于调整宽松程度，7月可能加息，但要视经济数据而定;不会通过削减购债规模释放强烈的政策信息。

日股结束跌势，今日开盘上涨。日经225指数现涨1.07%报38507.04点，东证指数涨0.69%报2718.6点。

美元兑日元小幅下挫，现跌0.09%报157.569。

日本经济温和复苏

植田和男称，日本经济正在温和复苏，预计价格趋势将逐渐上升，需要关注外汇对经济、通胀的影响。

具体表现上看，出口基本持平;企业利润改善，企业固定投资呈温和增长趋势;就业和收入状况略有改善。

虽然私人消费表现坚挺，但物价上涨的影响仍然存在，汽车销量因部分汽车制造商暂停出货而继续下滑。

近期，除生鲜食品外的CPI同比涨幅均在2.0%-2.5%之间，由于服务价格继续温和上涨，反映了工资上涨等因素。

关于前景，虽然过去进口价格上涨导致的成本增加转嫁到消费者价格的影响预计会减弱，但预计到 2025 财年，由于政府经济措施压低 CPI 通胀的效果减弱等因素，涨幅将进一步上升。

同时，预计基本CPI通胀将逐步上升，在2024年4月《经济活动和价格展望》预测期的后半段，可能处于与2%的价格稳定目标基本一致的水平。

植田指出，日本经济活动和物价仍存在较高的不确定性，有必要适当关注金融和外汇市场走势及其对日本经济活动和物价的影响。

7月可能加息

对于日本央行的货币政策，植田和男重申表示，将在需要时将利率用于调整宽松程度，但加息和购债是两码事，7月可能加息，具体取决于数据。

他指出，不会通过削减购债规模释放强烈的政策信息，现在很难说减少购债的规模。

上周五的政策会议上，日本央行按兵不动，连续第二次将政策利率维持在0%-0.1%区间。

与此同时，日央行决定开始削减巨额债券购买规模，并预告7月将公布一项近5万亿美元缩减购债的详细计划，朝着退出大规模货币刺激政策又迈出了一步。

这一决定也加剧了不确定性：即日本央行是否也可能在7月的会议上加息，还是推迟到今年晚些时候，以避免颠覆市场。

植田表示，日本央行尚未完全相信通胀率将可持续达到 2% 的目标，在再次加息之前需要花“更多时间”来仔细审查各种数据。

对于加息和购债，此前瑞银分析师预计，日本央行量化宽松将导致其每月减少约2万亿日元的债券购买量，这可能导致日本央行的政府债券在未来一年内减少3-5%。

然而，需求复苏速度慢于预期，促使瑞银将下一次加息时间从7月下调至10月，即使经过这一调整，市场预测7月加息的可能性仍有30%。

分析师认为，日本央行渐进式量化宽松主要是为了防范利率突然波动。

如果日本央行采取更激进的措施，例如将债券购买规模减半或在两年内完成量化宽松，则可能存在市场大幅波动的风险，加息空间也可能会扩大。

来源：格隆汇

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