本周，市场原本预期的交易主线是“地球上最重要股票”英伟达的财报。

不过，没想到经济数据突传坏消息，美联储降息预期全线崩塌，导致资本市场出现调整。

英伟达也撑不起市场

隔夜，标普500指数跌0.74%，纳指跌0.39%，道指重挫了超600点，跌幅1.53%，为去年3月硅谷银行危机以来最大跌幅。

刚公布了炸裂财报的英伟达领涨市场，股价一举突破1000美元，报1037.99美元创新高，市值一夜飙涨约2180亿美元，最新为2.55亿美元，超过了特斯拉和亚马逊市值的总和。

除英伟达带领的半导体表现还不错以外，其他板块全线收绿。

苹果、谷歌、亚马逊、Meta、微软等大型科技股也收跌，美股的总市值也重挫了约5000亿美元。

受外围调整的影响，港、A两市今日继续下跌。

截至发稿，沪指跌0.28%报3107.58点，深成指跌0.54%，创业板指跌0.8%。

电力板块掀起涨停潮，大连热电、乐山电力、明星电力、吉电股份等12只个股涨停。

铜缆高速连接板块活跃，华丰科技、创益通20CM涨停，意华股份、博创科技、得润电子涨停，鼎通科技、金信诺涨超7%。

获高层定调，农业股走强，秋乐种业涨超5%，敦煌种业涨超3%。

物业股、地产股退潮，我爱我家、城建发展跌停，渝开发、滨江集团跌超8%，南都物业跌近7%，中天服务跌超5%。

低空经济走低，华密新材跌超9%，广联航空、中信海直跌超8%，万丰奥威跌超7%。

港股跳水，恒生科技指数跌2.16%，恒指跌1.38%，国指跌1.42%。

康方生物因受“临床数据不及预期传闻”拖累一度暴跌近45%，带崩港股一众生物科技股。

乐普生物跌超11%，科伦博泰生物、百济神州、金斯瑞生跌超8%，荣昌生物、再鼎医药跌超7%，科济药业、康诺亚跌超6%，来凯医药跌超5%。

对于港、A市场的下跌，分析来看，可能存在以下三个因素：

首次降息推迟至12月

一是，降息预期连遭打击，降息开始的时点不断推迟。

周三，FOMC会议纪要显示，多位官员表示愿意在必要时收紧货币政策，表态偏鹰。高盛CEO还预计，年内不降息。

昨晚，标普全球公布的美国5月综合PMI初值超预期升至54.4，显示企业活动两年多来最快扩张。

其中，工厂投入价格上涨速度为2022年11月以来最快，服务提供商的支付价格和接收价格也增加。

同时，亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，货币政策在减缓经济增长上的效果不如前几个周期，这强化了在更长时间内保持较高利率的必要性。

博斯蒂克认为，美联储将在今年年底前开始降息，不太可能在四季度之前降息。

而且他还表示，不希望降息后再加息，希望货币政策转向后就始终朝着同一方向前进。

“我认为非常重要的一个目标是只朝一个方向前进，所以不要先降息，然后再加息，再降息，再加息，因为我认为这会造成政策不确定性。”

最新，互换市场已经完全定价了美联储在12月首次降息25个基点，而前一天则为11月。

交易员们预计，美联储今年仅会降息35个基点，低于了前一交易日的40个基点。年内降息的次数也已从降息两次，重新回到了降息一次。

瑞穗银行亚洲经济与策略主管Vishnu Varathan表示：“市场似乎处于‘好(经济)消息就是坏市场消息’的模式，因为他们担心美联储‘利率更高、持续时间更长’，美国收益率上升和美元走强似乎正在打压亚洲新兴市场股市和外汇。”

Brown Brothers Harriman & Co.的全球市场策略主管Win Thin表示：“强劲的PMI使美国表现优异的故事重新成为人们关注的焦点，再加上FOMC的鹰派会议纪要，很明显，美联储不会很快就会降息，这将有助于美元获得更大的吸引力。”

后续还能涨吗?

二是，台海局势不稳，东部战区持续演习。

据东部战区消息，5月23日至24日，中国人民解放军东部战区组织战区陆军、海军、空军、火箭军等兵力，位台湾海峡，台岛北部、南部、东部及金门岛、马祖岛、乌丘屿、东引岛周边，开展“联合利剑—2024A”演习。

东部战区新闻发言人李熹海军大校表示，今日，中国人民解放军东部战区持续位台岛周边开展“联合利剑-2024A”演习，岛链内外一体联动，检验联合夺权、联合打击、要域占控能力。

三是，港、A市场自春节前后就开始反弹，目前可能步入调整期。

具体来看，沪指自2月6日一路反弹至5月20日，并在当日盘中最高触及3174.27点，累计反弹17.36%，近4个交易日连续下行，累计跌1.97%。

恒指自1月23日触底反弹，也是在5月20日触及最高点19706.12点，累计反弹31.25%。不过，近4个交易日连续下跌，累计跌5.16%。

在上周日的策略报告中，已有券商认为，市场近段时间的上涨已经接近尾声，后续能否继续上涨还取决于政策发力的持续性。

信达证券认为，A股年度上涨趋势没有完成，但第一波轮动式估值修复可能已经到达尾声，建议配置顺序：上游周期>汽车汽零、出海>金融地产>AI、老赛道(医药半导体新能源)>消费。

中金指出，在近期的快速反弹后，市场已基本触及至基准情形下第一阶段目标点位，对应恒指19,000点附近。

若风险溢价能够回落到去年初的水平，对应恒指20,000点左右;

乐观情形下，若后续政策持续发力，推动盈利增长10%，市场有望打开进一步空间，对应恒指22,000点。

此时，长线价值型外资也有望对中国从当前低配转向标配，对应约420亿美元的资金流入，相当于2021年以来的流出总量。但这一情形的兑现需要更大、更快且对症的财政支出作为前提。

中金认为，港股整体可能呈现震荡走势，因此相比指数表现，结构性机会更值得关注。总体体现为分红、科技成长、中游出海与服务消费的三条主线组成的“哑铃型”配置。

来源：格隆汇

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