2月21日，中国人民银行开展490亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与前期持平。由于当日有3960亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼3470亿元。

图片来源：中国人民银行网站

“春节后几日，央行公开市场操作从净投放转为净回笼，这意味着央行在回收市场上短期过剩流动性，符合往年惯例。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。

春节前，央行多措并举呵护流动性。比如，超预期降准，投放一万亿元长期流动性。业内人士表示，往往在假期过后的一段时间内，流动性较为宽松，因此，春节后公开市场操作净回笼属正常现象。

在仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟看来，净投放与净回笼是一体两面。央行通过综合运用多种货币政策工具适时适度投放流动性，做好做细流动性跨周期调节，实现了节前流动性不紧、节后流动性不松，保持市场预期稳定，促进货币市场利率以逆回购利率为中枢合理平稳运行的政策意图。

与此同时，近期市场利率也在围绕政策利率上下波动，没有大幅偏离。Wind数据显示，截至记者发稿，银行间市场1天期债券质押式回购利率（DR001）报1.6882%，7天期债券质押式回购利率（DR007）报1.8153%。

“春节后资金面将偏中性。”中泰证券固定收益首席分析师肖雨进一步分析，有利因素在于，央行降准释放的流动性对资金缺口能够形成有效补充，叠加近年来资金面波动幅度整体下降，春节后资金价格的中枢和波动可能都将维持在相对较低位置。此外，当前信贷需求尚未完全修复，央行呵护流动性的态度短期预计不会改变，资金面大幅收紧的风险有限。

庞溟预计，近期央行将持续保持一定的公开市场操作力度，逐步回收节前投放的短期流动性，同时配合MLF加量续作适时适度为银行体系注入中长期流动性，避免逆回购大规模到期对市场带来短期扰动，以保证资金面平稳和流动性合理充裕，支持信贷实现开门红、社融合理增长和政府债券有序发行。

来源：中国证券报·中证网 作者：彭扬

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