金投基金网（http://fund.cngold.org/）9月7号讯，自牛市启动至今，分级A总共出现过两次令人叹为观止的“黄金坑”，一次发生在2014年年末，另外一次发生于今年5月末。

黄金坑通常出现在分级基金溢价套利盛宴开启之后，当时市场上许多分级基金出现了较为持续的整体溢价现象，且溢价率大于5%，甚至超过10%，吸引套利资金疯狂涌入。此时，套利盘为了兑现收益，会将拆分得来的子份额卖出。尤其是A份额，套利投资者通常不计成本地挂低价卖出，导致A类的价格跌入低谷，事实上很多A类当时隐含收益率高达7%。

根据东方财富choice金融终端统计，去年12月份分级A平均跌幅为6.90%，价格的降低显著抬高了分级A的隐含收益率，12月末分级A的平均隐含收益率高达6.75%。在经历了两次降息后，5月黄金坑中分级A被低估的程度更大。据统计，5月份分级A的平均跌幅为 8.63%，跌幅超过20%的也有十余只，其中诺德300A跌幅最深，下跌了24.85%，当时市场平均隐含收益率为6.79%。

黄金坑时期，A类的价格一再遭遇打压使得一般的投资者选择放弃，而那些长期专注于分级A领域的投资达人则认为这是他们介入的最佳时期。抓住每个“黄金坑”和低风险套利机会，使得A端6.5%左右的约定收益率成功实现翻番。

举个例子，去年12月10日，信息A下跌3.75%，当日隐含收益率高达7.33%。套利资金进场渐趋稳定，市场砸盘资金慢慢消化，份额趋于稳定。而隐含收益率的提高使得市场重新认识到分级A的投资价值，于是之后两天，信息A连续涨2.68%、2.37%，不到两周便上涨了7.06%，这几乎相当于A类一年的约定收益率。

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