金投基金网（http://fund.cngold.org/）9月15号讯，6月以来，分级基金大面积下折导致投资者损失惨重。

“根本无法理解为什么一下子亏了那么多。”有投资者和记者抱怨，拿着分级B类份额到下折，都不知道自己是怎么亏的。

济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航道出了分级基金B份额下折亏损的三个秘密：

1.B份额参考净值的计算没有受到涨跌停板制度的限制。B份额在二级市场的交易价格表现则受到涨跌停板制度的限制。上市后，B份额通常处于溢价交易状态，溢价率在10%左右是常态，至于热门品种，溢价率在一两个交易日内短期会超过30%，甚至40%。

2.前期股市行情突然暴跌。B份额的参考净值随即暴跌，跌幅超过10%。并且，在下跌时，B份额的杠杆在不断加大。B份额的二级市场交易价格只能够下跌10%(跌停)，而且在这个价位上，很多投资者无法卖出。由此一来，B份额溢价将会被动地越来越大。

3.B份额终于在基础市场行情跌到一定程度之后开始触发下折。当累计损失已经到达一定幅度之后，再来一次大幅度的损失，最终让投资者的风险承受能力崩溃。

极端暴跌行情下，分级基金的相关问题就集中、大范围凸显。

证监会指出，分级基金机制较为复杂，普通投资者不易理解，且目前出现了一些新情况、新问题。因此暂时叫停。

市场人士建议从平抑溢价的角度来完善分级基金设计机制，取消或限制涨跌停板是业内呼吁较高的一种声音。

富国基金基金经理王乐乐向记者解释了这一过程：市场连续下跌造成分级B跌停，理论上分级B合理涨跌幅为母基金净值涨跌幅×价格杠杆，如果母基金净值跌停，分级B价格杠杆为2倍的话，分级B合理跌幅应该是20%，但是受涨跌停板限制少跌了10%。结果四五天下来，分级B份额就少跌了40%左右。然后一些投资者不明就里看到反弹就冲进去了，而前期的高溢价在下折之后，得到合理修正，这才是造成分级B下折亏损的原因。如果分级B价格合理的话，下折时分级B的风险实际上并不高。从历史上看，资源B下折之后还有轻微盈利呢。集思录副总裁郑志勇认为，取消涨跌停的好处在于，让分级B份额一天跌到位。

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