进入2019年以来，全球股市一片大好，1月份涨势创下八年多以来最佳同期表现。但背后暗涌的资本，尤其是疯狂涌入债市的资金，意味着投资者或许并没有看起来那么乐观。

　　据彭博援引的数据，上周流入iShares20年期以上美债ETF的资金达到4.9亿美元，推动年初至今的资金流入达到创纪录的23亿美元。

　　道富环球的数据显示，截至1月底的3个月里，流入固定收益的资金也创下历史最高水平。

　　而股市方面，虽然市场大涨，但资金流入情况并不乐观。德银监测数据显示，虽然美股1月经历大幅反弹，但美股股票基金却依然经历资金净流出。

　　德意志银行分析师ParagThatte在月初的一份报告中指出，尽管标准普尔500指数自去年12月底部以来上涨了15%，但股票基金继续出现大规模资金外流：

　　尤其是美国股票基金，在去年10月至12月的抛售期间出现大规模资金流出(770亿美元)之后，现在继续出现大规模资金流出(400亿美元)。

　　随着经济风险上升，美联储带头转鸽，各国央行纷纷转向，向市场释放宽松信号，这也利好债市。

　　上周，印度央行的意外降息打响了今年新兴市场降息第一枪，澳洲联储也改变了口风，称加息和降息的可能性更加趋于均衡。此外，欧洲、英国、和日本央行均下调了经济增长预期。分析认为，未来或将有更多国家跟进，在全球掀起一场降息潮。

　　但投资也并没有完全放弃风险。据彭博，尽管在经济放缓的情况下，高企的公司债务负担看起来很脆弱，但强劲的资金流入美国高收益信贷的势头仍在持续。