联邦公开市场委员会(The Federal Open Market Committee ,简称 FOMC)通过举行讨论会议投票决定联邦基金利率,利率的升降反映了经济的好坏,对于美元、美债,乃至全球经济都有着重要的影响,因此每一次利率公布都会引起广泛的关注,在即将到来的九月下旬,为什么小编认为美联储会加息呢?
美联储美联储的发布频率为一年八次,按照以往经验,每年3月、6月、9月、12月逢季度交换的季节是美联储大概率进行利率调整的时间段。 所以,本次9月美联储议息会议,市场大概率仍然以加息为主。
一、油价与通胀预期为加息前提
美联储是否加息往往受通胀预期的影响,而油价的走势往往与通胀预期走势有很强的相关性。油价的走势与通胀预期走势相关度极高,未来油价可以作为观察美国通胀率的一个衡量标准。从下图我们可以看到,在2014年,原油价格从125美元/桶下降到2016年最低的26美元/桶,美元通胀持续下降至1%以下。而2016年开始,国际油价从低点开始反弹,目前维持在66美元/桶上下,提升了美国的通胀水平。
能源CPI与通胀走势的相关度
能源PPI与通胀走势高度相关
二、失业率较低为加息提供了条件
失业率也是美联储加息的门槛之一。根据下图,目前美国的失业率处于历史低位,
通常来说,市场就业率高,人们消费能力则会随之走高,一定程度上带动通胀走强,在此之前的非农专题当中我们也指数了CPI和失业率的负相关走势。
美国失业率已经达到了近20年来的最低值,就业市场方面也已经为美联储加息创造了足够的基础条件。
2003-2018美国失业率
三、多数美联储委员会成员认为加息即将到来
加之,之前公布的美联储会议纪要显示,多数委员会成员认为下次加息可能即将到来。
美联储加息点阵图
美联储每三个月会公布一次利率预期的点阵图,该点阵图显示了各个联邦出席银行行长对短期和长期内联邦基金李利率的预期。点阵图的中值也就是整个美联储对联邦基金利率的中值预期。根据上图,美联储九月的联邦基金利率预期在2.5%-2.75%之间。
美联储加息对于美元和美债也将有重要的影响。美联储加息,抑制通胀,会导致通胀预期降低,对应的债券期限溢价会降低(期限溢价是指持有长期债券相对于短期债券的额外风险所对应的补偿),从而利空美债。加息回笼货币到银行使得流动资金变少,美元升值,从而利好美元。