期货看盘 期货公司研报早评 期货分析报告0830

环保限产对螺纹钢价格,唐山限产最新消息,环保督查对商品期货影响,钢材价格影响因素
唐山29-3日钢铁企业烧结炉。竖炉限产50%。
目前市场关注点在于,唐山存在提前进入取暖季限产可能。综合来看,近期,重点区域的天气变化将更多的刺激限产政策的出台。

郑商所:自2018年9月3日结算时起,PTA期货1809合约交易保证金标准调整为30%,PTA 期货1811合约交易保证金标准调整为12%,苹果期货1810合约交易保证金标准调整为15%。

甲醇,PTA期货1-5合约升水价差创5年同期最高。

国际能源署署长比罗尔:预计石油市场将在2018年底前收紧。在原油高位区间振荡的情况下,看多11月美国第二轮对伊朗制裁时间临近的期权波动率策略。

农村农业部消息,内蒙古发生一起牛O型口蹄疫疫情,当地已扑杀100头发病牛和同群牛。疫情得到有效处置。
报告日期:2018年8月30日申银万国期货研究所


【能化】

原油:美国原油库存降幅大于预期,汽油需求量增加,伊朗原油出口量下降,欧美原油期货反弹。截止2018年8月24日当周,美国原油库存量4.05792亿桶,比前一周下降257万桶。美国炼厂加工总量平均每天1756.6万桶,比前一周减少32.6万桶;炼油厂开工率96.3%,比前一周下降1.8个百分点。库欣地区原油库存2427.6万桶,比前周增加5.8万桶。美国原油净进口量每日570.6万桶,比前周每日平均减少65.7万桶。周二路透社曾经报导说,伊朗8月份原油和凝析油出口量将降至7000万桶以下,为2017年4月以来最低。

天胶:沪胶周三小幅震荡。下游需求持续不足,增速下滑。供应顺畅,国内库存增加,基本面尚未改善,前期涨停后回调时间及幅度过大可能破坏反弹行情,上行压力较大。建议多单谨慎或离场观望。考虑到供应至年底前将会持续增加。若没有减产因素影响,预计明年仓单卖压仍然不会减轻,期货远月价格压力仍较重,因此上行空间预计有限。等待反弹空间拉升后远月合约仍以做空为主。

塑料/PP:L1901收于9495(-60),PP01收于9776(+26)。现货华北线性9500(稳),华东拉丝9800(+50)。PP开工后期将有所回升,PE检修高峰持续到10月份。LLDPE受人民币升值影响,进口窗口由负转正,印度低价货源有报价。昨日石化库存75.5万吨(-3.5),石化库存消化速度一定程度放缓。下游需求面,农膜需求受寿光洪水影响,短期利空。BOPP膜厂利润好转,但订单没有明显增加。短期来讲,L相对弱势,空单持有,PP目前基差平水甚至升水,粉料价格9800,粒料价格下行空间有限,建议多单持有。

PTA:冲高回落,01合约收于7888(-36)。逸盛恒力石化主港挂牌价9250。关注进口PTA利润升至800元/吨,现货价格拐点已现。江浙涤丝产销较好110%。目前原料端继续强势,PX价格1370元,加工价差升至630美元以上,PTA加工区间达到2200元以上,聚酯效益继续压缩,常规规格除POY之外,其他多数亏损或触及成本线。聚酯开工下滑至89.3%。PTA经历超低加工费洗礼之后,过剩产能出清,短期没有新产能投放,加工费合理。终端坯布累积,但是坯布-聚酯-PTA链条较长,压力传导需要时间。目前,PTA总仓单数量4.9万吨(+1),可交割货源偏少。综合来看,谈转势时机还不到。不摸顶,01多单持有,1-5正套持有。不过,由于连续上涨,回调风险加大,请投资者注意好管理仓位。

玻璃:玻璃走势回落。8月以来,厂家在旺季预期下上调价格,去库存顺畅。库存转移至贸易商手中。环保限产对区域影响明显。但冷修复产等产能对供应起到补充,价格经过一轮推升后继续上行空间受限,房地产表现不佳可能影响旺季需求的爆发,加工企业反映市场淡季不淡,旺季不旺,预计玻璃价格维持高位震荡。

【金属】

铜:夜盘铜价窄幅整理,美元走弱支撑有色金属价格。受英国与欧盟达成脱欧协议预期升温,英镑上涨促美元走弱,美元指数跌至94.5附近。智利虽有年产22万吨矿山83名矿工罢工消息,但可能对产量影响较小。LME注销仓单数达到了总体库存的一半,这支撑铜价看涨情绪。短期铜价仍可能延续走强,可能试探50500前期高点的可能。

锌:夜盘锌价走高超1%,低迷库存和愈发陡峭的期限结构支撑锌价。昨日9-10月价差最大至400元,表明现货较为紧张,夜盘10-11月价差受买盘推动亦扩大至400元,10月合约增仓明显,意味着有资金笃定10月现货紧张可能难以缓解。短期锌价仍可能延续走强,上方压力21800。

铝:昨日夜盘铝价继续上涨。基本面上,国内目前的铝下游消费有所降温,现货维持贴水;境外方面基差快速回落,全球库存继续下降。宏观上,中美首批互征关税已经实施,23日起美国又追加对中国160亿商品的关税,此前美国还宣布将对中国2000亿商品的关税征收税率由10%提升至25%,如无意外将于9月5日开始征收。我们认为从基本面角度看铝价格中期触底,在谨防贸易战升级风险的前提下操作中建议长期多单可适量减仓。

镍:昨日夜盘沪镍价格窄幅波动。现阶段库存方面整体下降的趋势仍在继续,国内镍铁产量不足仍是支撑价格的主要逻辑,在不锈钢利润尚可的情况下,精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用。近期冬季限产的初步计划出台,从去年的经验看对北方镍铁生产影响相对有限,未来需警惕8月后镍铁复产以及贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险,操作上建议继续区间操作。

螺纹钢:震荡下跌。现货方面,上海螺纹钢4480,杭州螺纹钢4500,唐山钢坯价格4080。消息方面,钢谷网库存数据明显增加。整体来看,供给端目前仍然受到环保限产影响,后期旺季需求仍值得期待,库存小幅震荡,整体保持低位,限制了钢价下跌的幅度和节奏。但技术形态上有转弱的迹象,预计螺纹钢期货主力合约近期以弱势震荡为主,操作上建议观望。

铁矿石:跟随螺纹钢波动。青岛港PB粉报价478元,普氏指数65.55美元左右。近期港口现货成交积极,铁矿石疏港量小幅下降,港口库存持续下降,钢厂铁矿石库存可用天数下降。目前铁矿石走势面临两难,人民币贬值抬高了铁矿石震荡底部价格,但是在钢铁行业环保趋严及铁矿石总体供应宽松的背景下,铁矿石价格持续上涨的动力存疑。预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主。

贵金属:美国第二季度GDP数据折合年率增长4.2%,预估为4%,从4.1%的初值上修,数据出炉后美元不涨反跌。欧盟首席退欧谈判代表巴尼耶表示,欧洲准备向英国提供前所未有的合作伙伴关系,英镑上涨。美元下行风险逐步增大,目前位于94.54,在黄金现货短暂站上1210美元/盎司后,随着美元回暖,伦敦金盘整于1205美元/盎司。多空格局上,截至上周二的黄金投机者空头持仓创下新高,COMEX投机者净持仓转入净空头持仓,SPDR Gold Trust持仓未能止住下滑趋势,当前为2016年2月以来的低位,市场整体的风险情绪较高,但另一方面空头过于拥挤的空头回补是近期的反弹程度较强的催化剂。白银现货较黄金相对弱势目前14.7美元/盎司。人民币小幅回调6.82整体较强,沪金1812收于267.65元/克,白银1812收于3534元/千克。美元目前重新回到94-95.5区间,目前来看暂时还不具备深跌条件,但下行风险有所增加,黄金现货如果能站稳1200美元/盎司能进一步看向1220美元,但目前整体表现仍然较弱。沪金核心区间260-272元/克,沪银核心区间3500-3650元/千克。
任 2018/8/30 8:47:39

【农产品】

豆粕:美豆丰产的预期以及悲观的出口前景,令市场担忧新年度美豆的库存将创纪录,CBOT大豆继续弱势,关注820-825的支撑。DCE豆粕夜盘小幅反弹,关注3100的阻力,市场担忧非洲猪瘟疫情将影响豆粕需求,预计豆粕仍有下行风险,下方支撑在2920--2950。中期来看,豆粕受中美贸易摩擦等其他因素影响,预计仍偏震荡走势。

油脂:油脂夜盘小幅下跌,中期来看油脂仍然是低位震荡。消费旺季来临提振市场看涨情绪,但是国内油脂总库存维持高位,豆油和菜油库存仍在增加,棕榈油库存降幅明显,连续第四个月下降,等待新的产地数据。豆油1901在5600附近形成双底,短期支撑5750-5820,阻力6180-6250;棕榈油P1901支撑在4650左右,短期阻力5000左右;菜油901短期支撑6600-6700,下一目标7000左右。

鸡蛋:昨日, JD1901震荡下跌,收于3880点。今日产区现货市场蛋价跌至4.1元/斤左右。蛋鸡产蛋率开始回升,且今年备货较早,预计现货蛋价将止涨,开始企稳或小幅下跌。对01合约而言,近期淘汰鸡开始降价,但仍然较少,补栏继续回暖,供应角度还是利空为主,认为01合约较为弱势,虽然已经从高位下跌,但仍然认为有下行空间。

玉米:玉米昨日高开低走。现货价格近期小幅上涨,临储拍卖虽然稍稍回暖,但出库压力仍然巨大,港口库存处于历史高位。非洲猪瘟扩散至浙江湖南等地,需要密切关注疫情发展,若是疫情严重,对近期玉米需求可能有一定影响。近月合约继续上涨可能性较小,但不改长期牛市目标,策略上仍然推荐多远空近的套利策略和长期持有远月合约多头。

苹果:早熟富士收购价上涨,苹果继续高位震荡。在早熟苹果的减产确认、涨价和调整交割库的背景下,再加上西北苹果产区的高温干旱已经超过一个月,苹果走势仍然偏强。但是今年到目前为止苹果消费总体较差,预计未来波动仍然剧烈。策略上推荐AP810大幅回撤后做多,以及做多AP901-AP810的套利策略。

棉花:ICE期棉跌1.08%,收82.68。郑棉夜盘跌1.56%,收16710。中国棉花价格指数16316元/吨,基本面对价格有所支撑。后期郑棉价格会在16400到17400区间宽幅震荡,如果再次跌破16400则可以适时建多。

白糖:ICE原糖涨0.68%,收10.38。郑糖夜盘跌0.22%,收5004。国内白糖现货柳州5235元/吨。ICE原糖持续弱势,对郑糖形成压力。国内现货销售有所好转,郑糖近月表现稍微抗跌,后市预计会在4900至5200区间宽幅震荡。长期依然偏空,如果再次突破5200则可以适当开空。

【金融】

国债:资金面维持平稳,期债窄幅震荡。央行连续六日暂停逆回购操作,Shibor利率普遍下行,短期资金面保持平稳,期债窄幅震荡,现券交投清淡,国债收益率变动不大;今明2日无逆回购到期,考虑到月末财政支出力度加大,预计资金面平稳跨月无忧;本周五将公布官方PMI数据,进入9月之后经济数据也将逐步公布,受财政支出加大影响,基建投资或企稳反弹,经济基本面存在边际改善的可能;受天气影响,近期蔬菜价格大幅上涨,叠加此前的租金上涨,物价有一定的上行压力;受人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”影响,人民币兑美元汇率大幅回升,贬值预期缓和;总体上,当前债券供给处于高位,通胀预期有所升温,对债市构成一定压力,预计各期限国债期货依然面临调整压力,操作上建议暂时观望。

股指:沪指延续缩量振荡,市场情绪谨慎。9月初美国或将决定是否对我国2000亿美元商品加征关税,之前中美经贸问题副部级磋商未取得任何成果,在11月中美领导人会晤前,中美贸易摩擦始终对股市形成压力。从资金面来看,本周五收盘后MSCI将A股纳入因子从2.5%提高到5%,有望带来500亿元左右增量资金,但二级市场融资余额持续下降,显示活跃资金增量不足,不足以带动股市持续上行。技术上,股指处于中期下跌趋势中,沪指上方60日均线压力较大,两市量能也未明显增加,股指大概率将继续震荡夯实底部。预计股指反弹空间相对有限,建议观望,追高谨慎。

【新闻关注】

国际:高盛首席经济学家Ramos:阿根廷请求IMF提前发放贷款,这属于正面消息;阿根廷未来数月内将面临重大困难;当前的外汇流失直截了当地提醒人们,阿根廷面临挑战;阿根廷并不一定会再度违约。

国内:政策密集出台,环境监测市场或加速放量。有机构测算,受益于政策利好的持续深度发酵,“十三五”期间监测行业设备销售市场空间有望达到500亿元,2018年至2020年年均监测运维市场空间或将近100亿元。(上海证券报)
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